MBK Partners 延後了 Nexflex 的最終投標，這家公司是手機用柔性覆銅面板（FCCL）製造商，原定在第 10 日進行。交易顧問德意志銀行通知投標人，先前一週因 MBK Partners 內部狀況而延後，修訂後的日程尚未確定。此次延後被歸因於首爾更生法院在第 3 日所做的裁定：在認定 Homeplus 未能取得更生所需的營運資金後，終止了 MBK Partners 旗下大型投資公司 Homeplus 的更生程序。身為 Homeplus 最大股東的 MBK Partners 目前正專注於更生程序終止後的法律應對與取得營運資金。Nexflex 的出售屬於 MBK Partners 基金 5 的退出策略，初步投標於 5 月已選出 3 到 4 家合格候選人。
德意志銀行延後最終投標日程
德意志銀行在上週通知投標人，原定在第 10 日進行的最終投標已延後。修訂後的日程尚未確定。部分投標人預計從下週開始進行額外的現場盡職調查。德意志銀行曾在 5 月從初步投標參與者中選出 3 到 4 家合格候選人，並通知他們結果。最終投標原先預計在約兩個月後進行，但此次延後使得最終收購提案的提交時間延後至原計畫之外。
Homeplus 更生終止影響出售時程
一名投資銀行業界人士表示，他們在第 2 日收到交易顧問通知，指出因 MBK Partners 內部狀況，Nexflex 交易時程延後約 1 個月，投標人理解該延後係源自 Homeplus 的情況。在第 3 日，首爾更生法院在認定該公司未能取得更生所需的營運資金後，裁定終止 Homeplus 的公司更生程序。Homeplus 可在兩週內提出即時抗告，但若因未能籌措資金而更生程序終止獲得確定，案件可能進入破產程序。MBK Partners 目前正集中於後續應對，包括提起法律行動與在更生程序終止裁定後取得營運資金，實質上使 Nexflex 同步出售流程放慢。
Affirma Capital 與釜山股權合作夥伴列為投標候選人
目前的主要收購候選人包括 Affirma Capital-Stick Investment 財團、Busan Equity Partners，以及與財務投資人共同參與的 Taekwang 集團。Affirma Capital 與 Stick Investment 原本組成財團以參與初步投標，但兩方之間的組合並非具約束力的形式。該架構使得在出售流程中若任一方退出收購競爭，雙方仍有空間可與其他投標人合作。據報已有部分大型投標人撤回，亦提及可能會有其他關鍵候選人離開的可能性，削弱了收購競爭的結構。
Nexflex 評價超過 8000 億韓元目標
Nexflex 去年 EBITDA 約為 851 億韓元，接近前一年約 463 億韓元的近兩倍。EBITDA 是一種指標，用於衡量公司透過營運活動產生現金的能力。基於該數字以及 MBK Partners 期望的出售價格，推算出 Nexflex 企業價值對 EBITDA（EV/EBITDA）倍數約為 9 到 10 倍。然而，隨著主要投標人連續撤回且最終投標延後，交易是否能以 MBK Partners 期望的價格成交變得不確定。Nexflex 生產 FCCL，為製作用於手機的柔性印刷電路板（FPCB）的核心原材料。公司原本是 SK Innovation 的 FCCL 事業部，並於 2018 年被私募股權公司 Skylake Equity Partners 併購。其目前在全球手機製造商的供應商中擁有主要客戶，包含 Apple 與 Samsung Electronics。MBK Partners 於 2023 年以約 5300 億韓元自 Skylake Equity Partners 收購 Nexflex 100% 股份。據報在自那時起表現大幅改善，賣方預期本次交易的企業價值至少為 800 億韓元或以上。投資銀行業界人士表示，儘管部分候選人仍持續審查，但由於候選人池中的變數以及最終投標的延後，交易已陷入僵局；關鍵在於是否仍有候選人能符合賣方的價格預期。
FAQ
為什麼 MBK Partners 延後 Nexflex 的最終投標？
MBK Partners 因與首爾更生法院在第 3 日對 MBK Partners 旗下大型投資公司 Homeplus 作出終止更生程序的裁定相關之內部狀況，延後了最終投標。公司目前正專注於針對 Homeplus 的法律應對與取得營運資金。
Nexflex 預期評價是多少？
據報賣方預期 Nexflex 的企業價值至少為 800 億韓元或以上。基於公司去年 EBITDA 約為 851 億韓元，以及 MBK Partners 期望的出售價格，推算出 EV/EBITDA 倍數約為 9 到 10 倍。MBK Partners 於 2023 年以約 5300 億韓元收購 Nexflex 100% 股份。
Nexflex 的主要投標候選人有哪些？
目前的主要收購候選人包括 Affirma Capital-Stick Investment 財團、Busan Equity Partners，以及與財務投資人共同參與的 Taekwang 集團。德意志銀行於 5 月從初步投標參與者中選出 3 到 4 家合格候選人。
