能源開發公司（EDC）於 1976 年 3 月 5 日透過第 927 號總統令成立，作為國家回應 1973 年石油禁運。危機使原油價格暴漲四倍，並使從能源中有 95% 需進口石油的菲律賓陷入汽油配給以及普遍的全國性限電。洛佩斯家族旗下的 First Gen 贏得於 2007 年 11 月 21 日舉行的有爭議私有化拍賣，出價 58.5 億披索，隨後於 2009 年 3 月 13 日以 200.7 億披索出售其 Meralco 公用事業持股的 20%，用以償還因 2008 年金融危機而與 EDC 相關的債務。該公司於 2026 年 3 月改名為 First Gen Renewables；目前營運 16 座地熱發電站，裝置容量約 1,300 兆瓦，並面臨來自印尼方面的 50 億美元收購要約。該要約到來之際，另一起中東衝突已關閉霍爾木茲海峽，呼應了促使 EDC 成立的能源不安全感。
1973 年石油禁運引發國家地熱計畫
1973 年 10 月，在贖罪日戰爭後，石油輸出國組織（OPEC）的阿拉伯成員對原油實施石油禁運，導致原油價格在數月內大約翻了四倍。菲律賓政府於 1973 年 11 月成立菲律賓國家石油公司（PNOC），其後於 1976 年 3 月 5 日設立 EDC，作為 PNOC 的地熱勘探部門。1975 年的總統公告將 Tongonan、Palinpinon 與 Bacon-Manito 地區保留給地熱開發，1978 年的法令則建立服務合約框架。在馬科斯時期的安排下，PNOC-EDC 操作地熱井與蒸汽管線，而國家電力公司（Napocor）擁有並營運多數發電廠，將蒸汽生產與發電分離。
PNOC-EDC 在 1980 年代建設 Tongonan 與 Palinpinon 工廠
位於萊特（Leyte）的 Tongonan-1 發電廠裝置容量 112.5 兆瓦、以及位於內格羅斯東方省（Negros Oriental）的 Palinpinon-1 發電廠裝置容量同樣為 112.5 兆瓦，於 1983 年投入服務。至 1980 年代後期與 1990 年代，公司在比科爾（Bicol）新增 Bacon-Manito 工廠，並在民答那峨（Mindanao）的 Mt. Apo 集團設施新增產能。到 1997 年，Tongonan 被描述為全球最大的濕蒸汽田。之所以在偏遠的火山高地興建電廠，是因為地熱蒸汽無法被運送到便利的地點。
由洛佩斯領導的 Red Vulcan 在 2007 年贏得 585 億披索私有化拍賣
政府將其在 PNOC-EDC 的 60% 股權持股投入拍賣，以降低國家債務。聯合國會電力委員會曾核可一項計畫：每一座地熱發電廠都出售並附上長期蒸汽合約，但政府在條件未能按時達成後便放棄該方案。批評者包含當時的參議員 Joker Arroyo 與當時的參議員 Miriam Defensor Santiago，質疑用來核實投標者菲律賓所有權的「控制測試」是否符合憲法對外國在自然資源所有權的限制；他們認為應適用一種「祖父條款」，追溯透過每一層公司架構的所有權。Red Vulcan 由由洛佩斯控制的 First Gen Corporation 持有 60%，並由荷蘭載具 Spalmare 持有 40%（代表冰島地熱公司 Reykjavik Energy Invest 與 Geysir Green Energy），於 2007 年 11 月 21 日以 585 億披索的出價贏得拍賣。沒有法院裁定該交易無效。
2008 年金融危機迫使 2009 年進行 200.7 億披索的 Meralco 出售
拍賣後數週，冰島合夥方希望退出，因為其本土銀行在 2008 年金融危機中失靈。First Gen 以借入資金買下其份額。洛佩斯家族的控股公司 First Philippine Holdings（FPH）則在 2007 年另行借了 190 億披索，從西班牙 Union Fenosa 購買 9% 的 Meralco 持股，作為針對由國家退休基金 GSIS 主席 Winston Garcia 主導的收購攻勢之防禦手段。當 2008 年全球金融危機凍結信貸市場後，FPH 無法為到期貸款進行再融資。FPH 董事會於 2009 年 3 月 13 日核准出售該家族幾乎 35% 的 Meralco 持股中的 20% 給 Manuel Pangilinan 旗下的 PLDT 集團，價格為 200.7 億披索，使洛佩斯家族的持股降至約 13%。現任 First Gen 董事長 Federico「Piki」Lopez 的父親 Oscar Lopez 將該出售稱為「必要的商業決策」，並承認他的兄弟 Manolo 難以在 Meralco 服務超過 30 年後處理此事。在 FPH 於 2009 年 5 月舉行的年度股東大會上，時任總裁 Elpidio Ibañez 表示，其中一半的 200.7 億披索用於削減借款，使 FPH 的債務大約減半。時任首席財務長 Francis Giles Puno 表示，去槓桿將使該集團具備加入政府標售國有地熱發電廠的條件。
2009-2010 年 EDC 取得國有地熱發電廠
EDC 於 2009 年贏得 Tongonan 與 Palinpinon 發電廠的政府拍賣，成交價為 2.2 億美元；並於 2010 年以約 12.8 億披索取得 Bacon-Manito 發電廠的所有權，將其自私有化後一直持有的蒸汽生產資產，重新與 Napocor 長期以來所營運的發電廠資產整合。這些收購使 EDC 成為該公司所描述的全球最大一體化（垂直整合）地熱公司。
First Gen 與 Macquarie-GIC 以分割投票與經濟權益架構持有 EDC
First Gen 於 2017 年以約 13 億美元，將其在 EDC 的大額少數持股出售給澳洲 Macquarie 與新加坡 GIC 組成的財團，並於 2018 年將公司下市。根據 First Gen 的揭露資訊，First Gen 透過一種附帶投票權但利潤分配權較小的特別股，在 EDC 董事會中控制 65% 的投票權；而 Macquarie-GIC 的投票權僅略低於 35%，但有權取得約 54% 的 EDC 經濟價值。EDC 於 2026 年 3 月改名為 First Gen Renewables。該公司營運 16 座地熱發電站，裝置容量約 1,300 兆瓦；另有位於伊洛科斯北省（Ilocos Norte）的 150 兆瓦 Burgos 海風電場、位於新怡西亞省（Nueva Ecija）的 132.8 兆瓦 Pantabangan-Masiway 水力發電綜合設施，以及一支小型太陽能發電陣列。其旗艦工廠 Tongonan（萊特省）可產出 637.2 兆瓦。若在環境審查通過，一項價值 1000 億披索的升級將把 Tongonan 提升至 967.2 兆瓦；另一項價值 250 億披索的計畫，將在 Southern Negros 地熱田鑽探最高 43 口替換井。管理層在 5 月告知股東，多年來已投資超過 2000 億披索於地熱投資組合。
常見問題
批評者對 2007 年 EDC 私有化拍賣說了什麼？
批評者包含當時的參議員 Joker Arroyo 與 Miriam Defensor Santiago，主張用來核實 Red Vulcan 菲律賓所有權的「控制測試」應再以「祖父條款」補充；該條款需追溯透過每一層公司架構的所有權，以確保符合憲法對外國在自然資源所有權的限制。沒有法院推翻該交易。
洛佩斯家族為何在 2009 年出售其 Meralco 持股？
洛佩斯家族旗下的 First Philippine Holdings 於 2009 年 3 月 13 日以 200.7 億披索，出售其 Meralco 持股中的 20% 用以償付因取得 EDC 與 2008 年全球金融危機期間冰島合夥方退出而產生的債務；當時信貸市場凍結，導致無法對到期貸款進行再融資。所得款項中有一半用於降低債務。
EDC 目前的地熱產能有多大？
截至 2026 年，EDC 營運 16 座地熱發電站，裝置容量約 1,300 兆瓦。其位於萊特省的 Tongonan 工廠產能為 637.2 兆瓦；若在環境審查下進行 1000 億披索的升級，Tongonan 的產能將提升至 967.2 兆瓦。
