韓國證券股在第二季表現落後，儘管市場漲勢強勁且預期第二季獲利穩健。從4月到6月，KOSPI上漲67.77%，而KRX證券指數下跌10.69%；僅在6月，KOSPI持平於0.00%，而KRX證券指數下跌16.43%，根據韓國交易所數據。市場參與者將此分歧歸因於對交易量成長率（支撐券商佣金收入）可能已見頂並在下半年放緩的擔憂。此模式與2011年類似，當時資金集中在特定領先類股，而證券股落後，但當前情況不同，半導體產業表現強勁且出口數據維持高交易量。
KRX證券指數6月下跌16.43%，KOSPI持平
根據韓國交易所，KOSPI在6月上漲0.33點（0.00%），實際上持平。同期，KRX證券指數下跌16.43%，與大盤走勢相反。整個第二季（4月至6月），KOSPI上漲67.77%，而KRX證券指數下跌10.69%。此分歧與典型模式（證券股隨交易量增加而走強）形成對比。期間日均交易量達到100兆韓元，但證券類股仍相對脫離市場漲勢。
SK證券分析師將當前市場與2011年漲勢模式相比
SK證券研究員張英任表示，「儘管指數空前上漲且日均交易量達到100兆韓元時代，證券類股價格卻顯著疲弱。」張指出，「類似於2011年的車化煉（汽車-化工-煉油）漲勢，資金集中在特定領先股，造成證券股在有利市場條件下被孤立的矛盾現象。」根據張的分析，2011年資金流入特定類股，包括汽車、化工和煉油，使指數和交易量保持穩健，而證券股率先下跌。張解釋，當前情況與2011年不同之處在於半導體產業前景和韓國出口仍強勁，交易量維持高水準，而2011年面臨外部負面因素疊加，包括車化煉產業條件轉弱、美國信用評級下調和歐洲財政危機。
ETF市場成長抵銷交易量放緩擔憂
市場觀察人士指出，交易量成長可能已見頂的擔憂拖累證券股情緒。由於第一季日均交易量較前一季成長超過80%，市場參與者認為下半年維持類似成長速度的可能性不大，而此預期反映在股價上。然而，一些分析師認為此擔憂過度，因為即使成長率趨緩，絕對交易量仍維持在高水準。交易所交易基金（ETF）市場的結構性成長可能部分抵銷經紀佣金收入下滑的擔憂。在推出單一股票槓桿產品後，ETF交易迅速擴張，支撐整體交易量。ETF交易的擴張不僅影響經紀佣金收入，也影響證券公司之間的市占率競爭。
政府推動外資擴大及KOSDAQ活化政策
金融當局正在推動措施，將外資綜合帳戶的合格投資範圍擴大到包括國內ETF和交易所交易票據（ETN）。政府活化KOSDAQ市場的政策正變得更加具體。市場參與者預期，如果目前集中在KOSPI大型半導體股的交易擴散到整個市場，這可能成為證券類股的正面因素。
FAQ
Q: 儘管KOSPI飆升，韓國證券股在第二季表現如何？
A: 根據韓國交易所，從4月到6月，KOSPI上漲67.77%，而KRX證券指數下跌10.69%。僅在6月，KOSPI持平於0.00%，而KRX證券指數下跌16.43%。
Q: 為什麼交易量達到每日100兆韓元時證券股表現落後？
A: 市場參與者將此歸因於對交易量成長可能已見頂的擔憂，因為第一季日均交易量較前一季成長超過80%。SK證券分析師張英任指出，資金集中在特定領先股，類似2011年的車化煉漲勢模式，造成市場漲勢與證券類股表現之間的脫節。
Q: 政府正在推動哪些政策來支持證券類股？
A: 金融當局正在推動措施，將外資綜合帳戶的合格投資範圍擴大到包括國內ETF和交易所交易票據（ETN），政府活化KOSDAQ市場的政策正變得更加具體。
