南韓證券公司在今年 HYBE、JYP Entertainment、SM Entertainment 與 YG Entertainment 股價下跌 39-50% 之後，已下調多家大型娛樂股的目標價格。DS Investment Securities、SK Securities、Shinhan Investment Securities 與 Meritz Securities 透過反映全產業的估值調整以及投資人情緒轉弱來下修目標。這些降評與 KOSPI 在同期間的上漲 61.31% 形成對比。分析師將股價下跌歸因於關鍵藝人活動缺口，以及來自先前期間的高基期比較。證券公司則表示，第二半年的藝人復出與世界巡演可能扭轉趨勢，並指出 BTS、BIGBANG、Stray Kids 與 TWICE 的已排程活動，可能成為營收成長的催化劑。
娛樂股相對於大盤上漲出現劇烈下跌紀錄
根據證券業數據，HYBE 股價今年下跌 39.52%。JYP Entertainment 下跌 39.74%，YG Entertainment 走跌 45.53%，SM Entertainment 則錄得 50.37% 的跌幅。跌幅超出 KOSDAQ 指數下跌 18.84%，並在同期間形成與 KOSPI 上漲 61.31% 的鮮明反差。
證券公司下調多家大型娛樂公司的目標價格
分析師因應娛樂板塊的股價表現與市場狀況變化，調降估值倍數並修正獲利預測。
HYBE 目標價格下調至 350,000 韓元
DS Investment Securities 將 HYBE 目標價格由 450,000 韓元下調至 350,000 韓元，採用相較先前 50 倍的 40 倍倍數。該公司維持對 HYBE 在娛樂板塊中的首選（top pick）地位，理由包括 BTS 世界巡演、週邊銷售（merchandise）、Weverse 成長，以及為新團體 KATSEYE 與一個名為 Cortis 的團體所進行的粉絲群擴張。該公司預估 HYBE 合併營收為 4.235 兆韓元、營業利益為 240.1 0億韓元，分別較去年同期成長 59.8% 與 387.0%。DS Investment 表示，BTS 活動恢復將推動該板塊中獲利改善幅度最高。
JYP Entertainment 目標價格下砍至 75,000 韓元
SK Securities 將 JYP Entertainment 的目標價格由 92,000 韓元下調至 75,000 韓元。該調整反映了對 TWICE 北美巡演帶來的額外營收，以及 Stray Kids 粉絲見面會線上週邊銷售確認時點延後的預期，將在第二半年度反映，同時也納入全板塊的估值修正。SK Securities 指出 Stray Kids 的回歸與世界巡演預定在第二半年度進行，將帶動演唱會與週邊營收增加。該公司也指出 TWICE 的全球巡演與城市快閃店（urban pop-up store）策略是表現推動因素。SK Securities 表示，目前股價位於基於 12 個月遠期本益比（price-to-earnings ratio）的歷史低檔區間，顯示估值吸引力提高。
SM Entertainment 目標價格下調至 110,000 韓元
Shinhan Investment Securities 將 SM Entertainment 的目標價格由 130,000 韓元下調至 110,000 韓元；而 DS Investment Securities 則將目標由 170,000 韓元下調至 110,000 韓元。這些下修考量了相較上半年第二半活動可能更少，以及板塊倍數下滑的可能性。分析師評估，對於 aespa、RIIZE 與 NCT WISH 等初階藝人而言，成長動能仍維持穩固。Shinhan Investment 預估 SM 將在第二季創下有史以來最高營收與營業利益，且超出市場預期。該公司認為，一個預定於第二半年度出道的新版男團，可能成為導致後續企業價值再評估的變數。
YG Entertainment 目標價格下跌至 60,000 韓元
Meritz Securities 將 YG Entertainment 的目標價格由 80,000 韓元下調至 65,000 韓元，而 iM Securities 則將目標由 85,000 韓元下調至 60,000 韓元。調整反映全板塊估值修正、內容製作成本上升，以及對近端獲利預估的下修。分析師指出，BIGBANG 的世界巡演（該團組約 10 年來首次）以及來自 BABYMONSTER 與 TREASURE 的活動擴大，將反映在第二半年度的表現。BIGBANG 的世界巡演目前排程包含超過 30 場，且觀眾人數超過 100 萬人。分析師預期演唱會營收、音樂串流、專輯銷售、週邊與授權將同步成長。預定於年底出道的新男團，被評估為可強化中至長線成長潛力的變數。
分析師預期第二半將因藝人活動回溫
證券公司將目標價格下調描述為估值正常化流程，而非產業惡化的訊號。Samsung Securities 研究員 Choi Min-ha 表示：「雖然上半年的娛樂公司股價表現令人失望，但產業成果一直在穩步擴大。由於四家娛樂公司都將在第二半推出新團，應關注它們的初期表現。」分析師指出，上半年的股價受到部分藝人活動缺口以及高基期壓力影響，但主要知識產權（IP）與世界巡演在第二半的回歸，可能帶動獲利上升。
常見問題
為何今年韓國娛樂股的跌幅比整體大盤更大？
大型娛樂股下跌 39-50%，而 KOSPI 上漲 61.31%，原因包括關鍵藝人活動缺口、來自先前期間的高基期比較，以及證券公司對全板塊估值所做的調整。
第二半有哪些藝人活動排程，可能影響娛樂股表現？
BTS 的世界巡演、BIGBANG 約 10 年來首次世界巡演（超過 30 場且 100 萬名觀眾）、Stray Kids 的回歸與世界巡演、TWICE 的全球巡演，以及四家主要娛樂公司都排定在第二半推出的新團出道。
