Kim Ki-wan，韓國投資證券（Korea Investment & Securities）的私人銀行家，在 2025 年 Hankyong Star Wars 競賽中以 53% 的回報率獲勝，但今年上半年表現遜於 KOSPI 指數。他表現最佳的持股是 SK Hynix。Kim 將表現不佳歸因於誤判大型股上漲潛力以及高估小型股反彈時機。韓國股市經歷了極端的半導體集中現象，漲跌比跌至歷史低點。
Kim Ki-wan 承認誤判大型股漲勢
Kim 表示，他最大的錯誤是低估了大型股可能上漲的幅度。他說，像 Samsung Electronics、SK Hynix 和 Samsung Electro-Mechanics 這樣的大型股通常被認為漲幅有限，但當強勁趨勢形成時，它們可能帶來意想不到的收益並持續上漲。他強調，投資者不應隨意對大型股潛力設限。
對於小型股，Kim 指出他天真地假設股票在下跌一定幅度後會反彈。他警告，股票可能跌得比預期更深，投資者應針對反彈的時間和原因制定具體情境，而不是依賴「已經跌很多了，所以會反彈」的假設。
投資組合配置：下半年半導體占 50%
Kim 計劃在下半年維持 30-40% 的大型半導體股配置，如 Samsung Electronics 和 SK Hynix。他將額外配置 10-20% 給半導體材料、零件和設備供應商，這些供應商受益於整合元件製造商（IDM）的投資。他的半導體產業總配置將約為 50%。
他將配置 20-30% 給與 AI 資料中心相關的電力設備和再生能源產業。Kim 指出，許多具有強勁成長前景和市場地位的公司因半導體供應集中而經歷了比預期更大的修正。他認為以適當價格買入這些公司，即使僅持有到前波高點，也可能獲得高報酬。
其餘 20% 將分配給現金和低估的產業。Kim 強調，ADR 已經跌得太低，為其他產業創造了反彈潛力。他計劃將約 20% 投資於深度低估的產業，如消費品和生技。他指出，生技基本面與過去相比已有顯著改善，創造了以便宜價格買入優質股票的機會。
選股方法：由上而下方式
Kim 表示，他傳統上是基於個別公司基本面進行投資，透過本益比（PER）相對於未來盈餘成長來評估公司。然而，他現在認為，在當前市場中，由上而下的方式——先分析總體經濟趨勢和產業，然後選擇產業領導者——對於最大化報酬更為重要。他正在調整自己的方法，納入更多的由上而下分析。
對於消費品投資，Kim 說他透過直接使用產品和拜訪銷售通路（如百貨公司和 Olive Young）來獲得投資靈感。他也追蹤他人未持續關注的趨勢數據。他指出，對於市場關注度較低的產業，數據可能已顯示出市場尚未反映的正面趨勢。
Kim 以他對 Paradise，一家賭場和飯店公司，的投資為例。外國遊客人數和每月賭場業績數據正在改善，但即使是產業分析師也未將此納入分析。他提前發現了這一點並進行投資，在該股因獲利驚喜而上漲時獲利。
再生能源產業在 AI 價值鏈中被低估
Kim 表示，包括風能和太陽能在內的再生能源產業尚未在 AI 價值鏈中被充分估值。核能和電力設備產業在 AI 趨勢初期股價上漲，但再生能源沒有立即獲得股價反映，因為外界認為間歇性問題將限制其在 AI 資料中心的使用。
然而，Kim 指出，近期趨勢顯示整體能源來源不足，因此所有可用的能源——核能、太陽能、風能——都是必要的。他表示，能源儲存系統（ESS）可以減輕間歇性的弱點，使再生能源可行。雖然該產業在美伊戰爭期間因油價飆升而受到關注，但 Kim 認為再生能源在 AI 趨勢中角色的長期認可仍然不足，值得更多關注。
賣出策略：基於情境的出場與 -15% 停損
Kim 說他在買入時就為每檔股票制定賣出情境。對於他預期長期成長的公司，他持續監控，除非投資論點被證明是錯的，否則不會隨意賣出。如果成長前景和故事仍然有效但價格下跌，他有時會加碼。然而，如果論點錯誤且長期成長似乎不太可能，他會立即賣出，無論當前價格如何。
對於以交易觀點買入的股票，Kim 記錄停損水準並努力遵守。他強調，維持停損紀律對風險管理至關重要，尤其是在市場高度關注期間追逐股票時。他的平均停損水準約為 -15%，但會根據股價波動而變化。他表示，賣出時機取決於買入該股票的概念。
常見問題
Kim Ki-wan 今年上半年最大的投資錯誤是什麼？
Kim 表示他最大的錯誤是低估了像 Samsung Electronics 和 SK Hynix 這樣的大型股在強勁趨勢形成時可能上漲的幅度。他也高估了小型股的反彈時機，假設它們在下跌一定幅度後會反彈，卻沒有針對反彈發生的時間和原因制定具體情境。
Kim Ki-wan 在下半年將如何配置他的投資組合？
Kim 計劃將約 50% 配置給半導體（30-40% 給大型股如 Samsung Electronics 和 SK Hynix，10-20% 給材料/零件/設備供應商），20-30% 給與 AI 資料中心相關的電力設備和再生能源產業，其餘 20% 給現金和低估產業，如消費品和生技。
為什麼 Kim Ki-wan 認為再生能源在 AI 價值鏈中被低估？
Kim 指出，像風能和太陽能這樣的再生能源產業因間歇性疑慮尚未在 AI 價值鏈中被充分估值。然而，他表示整體能源來源不足，所以所有可用的能源都是必要的。能源儲存系統可以減緩間歇性，使再生能源對 AI 資料中心可行。再生能源在 AI 趨勢中角色的長期認可仍然缺乏。
