三星證券在 27 日將現代羅特姆（Hyundai Rotem）股票的目標價格從 306,000 韓元下調至 250,000 韓元，並指出全球防務產業板塊估值下滑所帶來的影響。分析師韓永洙（Han Young-soo）表示，公司無法對更廣泛的產業走弱保持免疫力，尤其是在缺乏新合約動能的情況下。該公司維持「買入」投資評等，並稱一旦出現新的海外合約公告，現代羅特姆有望向競爭對手溢價。此次調整反映出在估值可能出現壓縮、且同樣情況影響全球同業表現的背景下，市場對韓國防務股的擔憂。
三星證券指出全球防務板塊估值承壓
三星證券研究員韓永洙表示，在缺少訂單與獲利動能的期間，全球防務板塊估值下跌所造成的影響難以忽視。他特別點出德國 Rheinmetal 的調整（下調估值），該公司曾被用作與現代羅特姆比較的基準，並被視為引發疑慮的因素。
Rheinmetal 股價下跌影響比較型估值
Rheinmetal 近期股價大幅下跌，原因包含未能進入海軍防務業務，以及撤回本國競爭對手的上市計畫。三星證券認為，這些屬於公司特定的負面因素，而非影響全球防務產業板塊的系統性問題。
韓永洙指出，從權益（equity）角度看，全球競爭者的調整會稀釋現代羅特姆相對估值的吸引力。他表示，直到透過額外的出口訂單出現差異化動能，負面影響才可望被緩解。
現代羅特姆 Q2 營業利益未達市場共識
現代羅特姆第二季營業利益約比市場共識（各家證券公司的平均預估）少了 14%。三星證券解釋稱，由於國內銷售占比提高，核心防務業務的獲利率放緩；此外，鐵路業務的獲利也顯示相對於營收成長偏弱。
常見問題
三星證券在 27 日為現代羅特姆股票設定的目標價格是多少？
三星證券在 27 日將現代羅特姆的目標價格從 306,000 韓元下調至 250,000 韓元，同時維持「買入」投資評等。
為什麼現代羅特姆的 Q2 營業利益未達預期？
由於國防業務因國內銷售占比提高而導致獲利率放緩，且鐵路業務的獲利相對營收成長偏弱，現代羅特姆第二季營業利益約比市場共識低 14%。
Rheinmetal 股價下跌對現代羅特姆估值造成了什麼影響？
三星證券表示，Rheinmetal 股價暴跌的原因包括未能進入海軍防務業務，以及本國競爭對手撤回上市計畫；從權益（equity）角度來看，這稀釋了現代羅特姆相對估值的吸引力。儘管如此，這仍屬於公司特定因素，而非板塊性問題。
