漢陽證券面臨的商業本票（CP）與電子短期公債利率，較信用評等相近的證券公司更高，據 7 月 28 日的市場數據顯示。當天，該公司以 4.620% 的利率發行 300億韓元、3 個月期的電子短期公債，顯著高於 Cape Investment Securities 在 7 月 27 日、同一到期期間所達到的 4.150% 利率，儘管 Cape Investment Securities 的 A2- 信用評等較低。業界觀察者認為，利差溢價源於投資人對漢陽證券暴露於已進入企業重整程序的 Joongang Group 的顧慮。由於短線資金市場是證券公司主要的資金來源，利差受到特別關注。
漢陽證券記錄的利率高於評等較低同業
根據 Yonhap Infomax 的「CP/短期債券分配－個別交易」資料（畫面編號 4740），漢陽證券（A2 評等）於 7 月 28 日發行 300億韓元、3 個月期的電子短期公債。該筆發行在當天以 4.620% 的利率被市場吸收。
該利率高於近期具相近信用評等的證券公司發行。7 月 27 日，Cape Investment Securities（A2-）為同一到期期間的 CP 記錄 4.150% 利率。同日，Daol Investment Securities（A2-）則顯示 6-9 個月期 CP 發行利率為 4.450-4.650%，到期期間較 3 個月更長。評等比漢陽證券低一個級距的證券公司，正以更佳利率籌措資金。
公司於 7 月 13 日發行本月最高利率的證券公司
漢陽證券先前已記錄本月（不含 364 天票據）證券公司短期發行中的最高利率。該公司於 7 月 13 日發行的 4 個月期 CP，於發行當天被市場以約 4.830% 的利率吸收。
7 月央行（韓國央行）貨幣政策委員會會議後，短期資金市場穩定了一些，發行利率也略微下滑。然而，相較於信用評等相近的證券公司，該公司仍須承擔較高的資金成本。
市場視為對 Joongang Group 頭條風險的溢價
業界人士將利率溢價解讀為反映與 Joongang Group 暴露相關的頭條風險。由於指控稱有不當銷售 JTBC 公司債，漢陽證券成為金融監督院現場檢查的對象。
「儘管漢陽證券表示，因以與 Joongang Group 相關的暴露作為擔保設定而不存在問題，但當風險出現時，投資人情緒仍難免收縮，」某券商債券經銷商表示。「不論是否真的有實際問題，由於頭條風險，已形成迴避氛圍。」
在上個月該集團進行重整程序後，漢陽證券被指出相較於總資產與資本，對 Joongang Group 的暴露相對較大，進一步加深疑慮。NICE 信用評等與 Korea Ratings 隨後檢視了可能的負面因素，這些因素可能對漢陽證券的信用可信度造成連帶影響。
公司立即回應稱預計將在一年內回收 87% 的 Joongang Group 暴露，但焦慮仍未輕易消散。部分分析師指出，漢陽證券的獲利基礎也可能受到影響，因其未受股票市場景氣所帶動。
「近期證券公司績效改善，源自零售業務表現，但聚焦中小型 IB 的公司，其相關基礎薄弱且表現不佳，」一位 IB 產業高層表示。「漢陽證券在數年內除了 Joongang Group 之外，還存在許多負面因素，這些面向彼此疊加，形成使投資人不願投入資金的氛圍。」
漢陽證券維持高於未償發行額的流動性覆蓋
漢陽證券應對短期流動性的能力，預期將變得愈加重要。「考量到我們正處於升息期間，短線發行市場中投資迴避現象的警戒似乎需要提高，」另一家券商的債券經銷商指出。
截至前一個交易日，漢陽證券未償還的 CP 與電子短期公債餘額約為 7765 億韓元。然而，該公司在 Q1 期末的現金及存款（9023 億韓元）高於此金額。
漢陽證券一名主管表示：「短期資金利率可能依據多種因素而不同，包括發行當下的市場供需以及個別投資人的營運情況。我們會在考量市場條件下，靈活運用資金時點與規模。」
常見問題
為什麼漢陽證券支付的 CP 利率高於信用評等較低的證券公司？
市場參與者認為，利率溢價源自投資人對漢陽證券暴露於已進入企業重整程序的 Joongang Group 的顧慮。由於指控稱有 JTBC 債券不當銷售，該公司成為金融監督院現場檢查的對象，進而形成頭條風險，使投資人即便在實際問題尚未釐清之下仍形成迴避氛圍。
以其短期債務來看，漢陽證券目前的流動性狀況為何？
截至前一個交易日，漢陽證券未償還的 CP 與電子短期公債約有 7765 億韓元。該公司在 Q1 期末的現金及存款合計為 9023 億韓元，高於未償發行餘額。公司主管表示，他們會在考量市場條件下，靈活運用資金時點與規模。
