黃金在截至 7 月 8 日伊朗停火協議中止後，本週下跌 1.6% 至約每盎司 $4,110；白銀也下跌 4.3% 至 $59.70。跌勢抹去先前週一因 6 月就業數據疲弱所引發的反彈成效。當時僅新增 57,000 筆非農就業人口，遠低於經濟學家預期的 110,000 筆。霍爾木茲海峽的軍事緊張局勢升溫，推高油價並拉高通膨預期，使兩種金屬承壓，儘管市場一度樂觀認為聯準會可能更接近降息。7 月 10 日公布的 FOMC 會議紀要顯示，委員會仍對通膨保持分歧，且使 9 月升息的機率依據市場定價仍接近 50%，對貴金屬再度造成向下壓力。
弱就業報告推動週一黃金與白銀反彈
現貨黃金本週伊始約在每盎司 $4,175。週一在美國勞工統計局（BLS）報告指出 6 月僅新增 57,000 筆非農就業人口，明顯低於經濟學家預期的約 110,000 筆後，期貨推升至最高 $4,215.50。BLS 也下修了 4 月與 5 月的就業總計，合計減少 74,000。失業率小幅上升至 4.2%。
交易者解讀這份疲弱的就業數據，視為聯準會將更接近降息的信號。美元對主要貨幣走弱。黃金與白銀在假期縮短的那週均上漲；白銀觸及每盎司 $62.80，黃金交易在 $4,200 之上。
7 月 8 日伊朗停火破局引發貴金屬拋售
反彈未能延續。川普在 7 月 8 日表示，與伊朗的脆弱停火已結束。隨後與霍爾木茲海峽航運相關的再度襲擊接連發生，市場也因可能出現更大範圍的中斷而推升油價。油價上漲又抬高通膨預期，同步帶動公債殖利率上行。
當天黃金期貨從約 $4,106.50 的開盤價下滑至盤中低點 $4,032.50，跌幅接近 2%。白銀跌得更劇烈。根據 COMEX 的數據，期貨收盤下跌 4.55% 至 $58.54。當日交易時段中，現貨白銀一度在約 $58/盎司附近交易。兩天後，即 7 月 10 日，川普警告伊朗將採取更多軍事行動。
「命令已經下達，美國軍方已準備好、願意且能夠在長達一年的時間內（可延長），徹底瓦解並摧毀伊朗所有地區，」川普在 Truth Social 上撰寫道。
FOMC 會議紀要顯示：在利率政策上聯準會內部分歧
聯邦公開市場委員會（FOMC）於 7 月 10 日公布其 6 月會議紀要。紀要顯示，委員會仍對尚未完全降溫的通膨保持分歧。依照報告中引用的市場定價，這使 9 月升息的機率維持在接近 50%，並在伊朗相關消息衝擊之際，進一步加大兩種金屬的壓力。
7 月 9 日實物買盤支撐黃金接近 $4,030
黃金與白銀在 7 月 9 日均出現反彈。黃金期貨上漲 1.43%，收在 $4,140.80。白銀上漲 3.77% 至約 $60.75。交易者與經銷商指出，價格得以維持在 $4,030 到 $4,080 之間、未進一步下跌的原因，是實物買盤，也就是購買實際金條與硬幣，而不是紙上期貨合約。
在回檔期間，包含杜拜、上海與印度等實物交易樞紐的溢價走強，顯示金屬本身的需求已超過期貨市場的拋壓。USAGOLD 與 Bullionvault 的分析師將這種走勢形容為在關鍵心理價位附近尋求低價（撿便宜）。
週五的交易較為平靜。黃金期貨下滑約 0.65% 至收在 $4,113.70；白銀則小跌 0.96% 至 $60.17。週末交投偏清淡，現貨黃金在 $4,108 至 $4,120 之間收盤，現貨白銀則在新一週前約落在 $59.70 至 $59.75。
黃金本週收在較 7 月 5 日的起點下跌 1.3% 至 1.6%。白銀則更接近 $59.70，較同期間下跌約 4.3%。
白銀因工業與通膨顧慮合計下跌 4.3%
白銀在雙向波動上比黃金更明顯，因為超過一半的白銀需求來自電子產品、太陽能面板與電動車等工業用途，而不僅是投資。當成長疑慮與通膨疑慮一同升溫（就像伊朗消息之後發生的那樣），白銀會同時承受來自兩個方向的打擊。
黃金/白銀比率（用來衡量要買一盎司黃金需要多少盎司白銀）在 7 月 8 日那波拋售期間擴大，並在週末落在 67 到 70 的區間。比率拉寬意味著在本週相對表現上，白銀低於黃金。
黃金多次測試 $4,000 到 $4,100 的支撐區間卻未在下行中走崩；實物買盤被反覆點名為支撐市場底部的因素。阻力出現在 $4,150 到 $4,200 之間；黃金接近該區域，但在週一早盤的急拉之後未能突破並站上。
央行的黃金買盤在整週仍扮演背景支撐角色，連同限制損失的實物需求，使得跌幅相較過往拋售更為有限。黃金仍較今年稍早觸及的 $5,300 以上高點大幅下跌，但 7 月的回檔相對於那次更廣泛修正仍屬溫和。
就目前而言，黃金與白銀交易者正在為兩股相互競爭的力量定價。一個較弱的勞動市場指向更低利率與更高的金屬價格。更廣泛的中東衝突則指向更高油價、更高通膨與更高公債殖利率，而這些因素都對黃金與白銀不利。
FAQ
是什麼導致黃金在 7 月 8 日起始的那週下跌 1.6%？
黃金在 7 月 8 日伊朗停止停火後下跌 1.6% 至約每盎司 $4,110。與伊朗停火中止相關的再度襲擊推高了霍爾木茲海峽航運相關的油價，並抬升通膨預期；因此儘管此前曾因 6 月就業數據偏弱而出現反彈，仍對貴金屬造成壓力。
為什麼同一期間白銀跌得比黃金更多？
白銀下跌 4.3% 至 $59.70，因為白銀需求中超過一半來自工業用途，例如電子產品、太陽能面板與電動車。當伊朗消息後的成長疑慮與通膨疑慮一起上升時，白銀就會同時承受兩面打擊，因而相對於黃金表現更差。
7 月 10 日公布的 FOMC 會議紀要顯示聯準會的政策出現了哪些內容？
7 月 10 日公布的 FOMC 會議紀要顯示，委員會仍對尚未完全降溫的通膨保持分歧。紀要依據市場定價維持 9 月升息機率接近 50%，並在伊朗相關消息衝擊之際，進一步加大兩種金屬的壓力。
