大信證券於 23 日將 KEPCO KPS 的目標價格從 72,000 韓元下調至 64,000 韓元，同時維持「買入」的投資評等。該券商指出，調整原因是韓國央行利率上調，以及 K 核電廠進入美國市場的時程延後。分析師許敏浩（Heo Min-ho）表示，近期股價下跌提供了買入機會，預期 Q2 獲利將持續改善，並在年底出現再評估動能。KEPCO KPS 目前依據 2026 年預測的本益比為 12 倍，較其 2011-2025 年平均 PER 17 倍折價 25%。
大信證券預測 Q2 與 2026 全年獲利
大信證券預測 Q2 營收為 458.7 十億韓元（年增 1%），營業利益為 67.3 十億韓元（年增 3%）。就 2026 年全年而言，券商預估營收為 1.65 兆韓元（年增 5%）、營業利益為 192.2 十億韓元（年增 37%），且營業利益率為 11.6%（增加 2.7 個百分點）。該公司表示，已將目標價格調整以反映已實現的 6 個月目標價格，並考量當前市場狀況。
分析師指出第 12 次電力規劃與美國核電市場作為再評估催化劑
大信證券指出，第 12 次電力規劃以及 K 核電廠進入美國市場是主要再評估催化劑。該券商亦強調股利吸引力，預期 2026 年每股股利為 2,310 韓元，依目前股價換算股利殖利率為 5.3%。許敏浩分析師表示：「若韓國-美國核能協議於 7 月下旬達成，關於 K 核電廠進入美國市場的討論將變得更為具體。」他補充道，雖然對美國型反應爐的受惠可能有限，但韓國型反應爐（APR1400、AP1000）有可能在中長期進入市場。分析師指出，於 2027 年，韓國與越南兩國政府是否推進核電廠專案的討論將告一段落，而多國的 K 核電廠出口將獲得動能。
估計 2040 年前需新增 31.3GW 新發電裝置容量
根據大信證券對政府近期公布的「大韓民國大躍進 3 大超級計畫」所作分析，相較於第 11 次規劃，電力需求的增量估計為 30GW（第 11 次規劃反映向龍仁半導體集群供應 10GW）。該券商表示，若其他產業的電力需求預測維持與第 11 次規劃相同，並假設設備用容量率為 22%，則到 2040 年所需的新增有效發電裝置容量為 36.2GW。扣除第 11 次規劃中反映的 13.6% 再生能源（再生能源、ESS、氫氣渦輪、燃料電池等）占比後，估計核能、LNG 以及抽蓄水力的新增發電裝置容量為 31.3GW。大信證券指出：「考量 KEPCO KPS 按電源別的市場份額，可能可取得 27-29GW 的新增維護發電裝置容量。這意味著國內維護發電裝置容量可望在 2040 年前以平均每年 2.5-3.0% 的速度成長，而維護營收可望穩定成長超過 5%，作為解決因燃煤電廠關閉而導致中長期營收成長疑慮的動能。」
常見問題
為什麼大信證券下調 KEPCO KPS 的目標價格至 64,000 韓元？
大信證券將目標價格由 72,000 韓元下調至 64,000 韓元，以反映韓國央行利率上調，以及 K 核電廠進入美國市場的時程延後。該券商維持「買入」評等，並表示近期股價下跌提供了買入機會。
大信證券對 KEPCO KPS 的 2026 年獲利預測為何？
大信證券預測 2026 年 Q2 營收為 458.7 十億韓元（年增 1%），營業利益為 67.3 十億韓元（年增 3%）。就 2026 年全年而言，券商預估營收為 1.65 兆韓元（年增 5%）、營業利益為 192.2 十億韓元（年增 37%），且營業利益率為 11.6%。
大信證券為 KEPCO KPS 再評估指出了哪些催化劑？
大信證券指出，第 12 次電力規劃以及 K 核電廠進入美國市場是主要再評估催化劑。該券商估計，到 2040 年將需要 31.3GW 的核能、LNG 以及抽蓄水力新發電裝置容量，可能使 KEPCO KPS 能夠取得 27-29GW 的新增維護發電裝置容量。
