美國商品期貨交易委員會（CFTC）起訴紐約州，38 位州檢察長力挺 Kalshi 預測市場案

週五，紐約州總檢察長萊蒂西亞·詹姆斯（Letitia James）加入一個由37名其他州總檢察長組成的跨黨派聯盟，敦促麻薩諸塞州的最高法院維持針對Kalshi的初步禁令；同時，CFTC也向紐約提起訴訟，以阻止州政府對CFTC已註冊交易所進行執法。這兩項同步行動代表州與聯邦在預測市場監管爭端上的重大升級。

總檢察長聯盟力挺麻薩諸塞州禁令

該《法庭之友》（amicus）簡報在麻薩諸塞州最高司法法院（Supreme Judicial Court of Massachusetts）提交，要求法院確認一項1月的裁決：在未取得麻薩諸塞州博彩委員會（Massachusetts Gaming Commission）許可的情況下，Kalshi不得向州內居民提供體育賽事合約。38名簽署者——來自37個州以及華盛頓特區的總檢察長——橫跨政治光譜。

「Kalshi針對體育的事件合約，只是用另一種名字包裝的非法賭博，並且應當遵守與其他所有持牌博彩平台相同的規則，」詹姆斯表示。

根據這份簡報，Kalshi的用戶在2025年每月於該平台下注超過 $1 billion；在某些月份，體育博彩約占該交易量的90%。聯盟認為，Kalshi主張其合約是「交換」（swaps），因此受《多德-弗蘭克法案》（Dodd-Frank）的排他性CFTC監管，這種解讀誤讀了2010年的法規；該聯盟所述該法規是為了處理2008年危機背後的金融工具，而非為了在全美合法化體育博彩。

CFTC 對紐約提起反訴

《法庭之友》簡報提交後數小時，CFTC在美國紐約南區聯邦地方法院（U.S. District Court for the Southern District of New York）提交了其自身的起訴狀，以被告身分點名紐約州總檢察長詹姆斯（James）、州長凱西·霍楚爾（Governor Kathy Hochul）、紐約州博彩委員會（New York State Gaming Commission）、執行董事羅伯特·威廉斯（Executive Director Robert Williams）以及六名委員。

該機構正在尋求一項宣告判決（declaratory judgment），主張聯邦法律賦予其對事件合約的排他性權限；並另外尋求一項永久禁令，阻止州政府對其所稱被聯邦法律排除（preempted）的賭博法律進行執法，針對的是CFTC已註冊的實體。

「紐約是最新一個州，透過試圖對CFTC已註冊的交易所執行州層級的賭博法律，來無視聯邦法律以及數十年來的先例，」CFTC主席邁克爾·塞利格（Michael Selig）表示。該機構稱，紐約博彩監管機關本月10月寄給Kalshi的停止並終止（cease-and-desist）信函，以及本週針對Coinbase與Gemini提起的民事訴訟，顯示其行為侵入了聯邦司法管轄權。

詹姆斯與霍楚爾兩人都是民主黨，於週五晚間發布聯合聲明，指控川普政府「將資源優先投入大型企業而非消費者與紐約民眾的最大利益」，並承諾將在法院中捍衛該州的賭博法律。

CFTC 的更廣泛法律策略

紐約的起訴狀之後，緊接著該機構在4月2日對亞利桑那、康涅狄格與伊利諾伊提出了幾乎相同的訴訟。自接手後，CFTC主席塞利格已持續擴大該機構的司法管轄立場；目前他是唯一仍在任的委員。該機構撤回了一項拜登時代的提案；該提案若獲通過，將禁止政治事件合約。並且在2月警告各州監管者，該機構將不再「袖手旁觀」。

跨州法院結果不一

法院裁決在不同司法管轄區出現分歧。美國第三巡迴上訴法院（U.S. Court of Appeals for the Third Circuit）本月稍早在一份2-1的裁決中，支持Kalshi對紐澤西州的立場；而在2月，一名田納西州的聯邦法官也對該公司核發了初步禁令。然而，在內華達、馬里蘭、俄亥俄以及麻薩諸塞州的州法院與聯邦法院，法官均裁定不利於該平台。

值得注意的是，亞利桑那、康涅狄格與伊利諾伊——這三個目前正在被CFTC起訴的州——都在週五簽署了《法庭之友》簡報；田納西與紐澤西也同樣簽署，而那裡的聯邦法院已作出有利於Kalshi的裁決。簽署者的涵蓋範圍來自那些已獲勝、已敗或尚未在法庭上交手的州，凸顯出各州總檢察長普遍如何將「排除聯邦法優先（preemption）」的論點視為對傳統州級賭博權限的威脅。

本週的執法升級

週五的行動為一週內層層遞進的執法行動畫下句點。詹姆斯於週二起訴Coinbase與Gemini，分別尋求至少22億美元與12億美元。威斯康星州總檢察長於週四對Kalshi、Polymarket、Robinhood、Crypto.com以及Coinbase提起民事訴訟，指稱他們的體育賽事合約違反該州的商業賭博禁令。

公司估值與交易量

根據The Block的數據儀表板（data dashboard），Kalshi最近一次估值約為 $22 billion；在3月披露的一次 $1 billion 融資後，該公司又累計在本月迄今的交易量超過 $10 billion。TD Cowen分析師Jaret Seiberg表示，各州似乎仍保有更強的法律立場；此爭議很可能將走向最高法院，而最終解決方案可能要到2028年才會到來。