南韓央行（Bank of Korea）連續升息的疑慮因韓元匯率近期下滑至 1,400 水準而有所緩解，市場參與者也提及 2007 年的先例，認為這是降低連續升息機率的因素。唯一一次非疫情期間的連續升息發生在 2007 年 7-8 月，且恰逢次貸危機爆發之初。債券市場交易商指出，央行目前採用的每年 8 次會議時程與 2007 年期間每月召開的會議不同，然而尚未提供任何官方指引說明是否有連續升息的意圖。
2007 年連續升息先於次貸危機
南韓央行在 2007 年 7 月與 8 月連續調高利率，理由是強勁的出口成長，以及投資與消費的持續上升。7 月，南韓央行將利率從 4.50% 上調至 4.75%，並在貨幣政策指引聲明中表示：「隨著出口維持高成長動能、投資與消費穩步增加，國內經濟狀況仍呈上行軌跡。」8 月的升息至 5.00% 亦沿用類似說法，央行評估認為：「透過此次調升，貨幣寬鬆的程度將顯著下調。」
BNP Paribas 基金停牌引發信用緊縮
8 月 9 日，即南韓央行第二次連續升息當晚，法國銀行 BNP Paribas 宣布，因美國次級房貸問題而暫停三檔資產抵押證券（ABS）基金的贖回。雖然美國次級問題先前已持續發酵，但 BNP Paribas 的決定被視為全球信用趨緊的起始訊號。這項發展也成為 2008 年全球金融危機的前奏。
南韓央行在五個月內實施 325bp 削減
危機爆發後，南韓央行在 9 月至次年 2 月這五個月間共實施歷史性的利率下調，總計 325 個基點，從 5.25% 降至 2.00%。這次逆轉促使內部反思，是否在考量可能影響國內經濟的外部風險下，仍有必要採取激進緊縮。南韓央行在近期向國會報告價格擴散指數資料時，排除了疫情期間（2022 年初至 2023 年初），並在審視時將 5-6% 的消費者物價通膨視為例外情況。
債券交易商評估目前的政策展望
某家證券公司債券交易商表示：「要追求連續升息似乎沒有太多理由，但貨幣政策委員會不太可能公開表態不會這麼做，這點值得注意。」另一位交易商則指出：「2007 年貨幣政策委員會每月開會，但如今一年開 8 次，意味著若不採取連續升息，就可能要等上兩個月，形成潛在壓力。」
FAQ
南韓央行唯一一次非疫情期間的連續升息是什麼？
南韓央行在 2007 年 7 月與 8 月連續調升利率：7 月從 4.50% 升至 4.75%，8 月從 4.75% 升至 5.00%，理由是出口成長強勁，以及消費與投資的增加持續。
為何近期韓元匯率走勢降低了連續升息疑慮？
韓元匯率下滑至 1,400 水準，降低了市場對 7 月與 8 月南韓央行連續升息的預期，同時也以 2007 年先例作為額外因素，進一步降低該機率。
