巴克萊（Barclays）於當地時間 27 日將百威英博（AB InBev）的股票評級由優於大盤（overweight）下調至持平（equal weight），原因是巴西新增的「罪惡稅」（sin tax）以及賽事結束後的世界盃（World Cup）基期效應帶來的主要風險。分析師 Lawrence Wyatt 指出，巴西的監管變動，特別是 AB InBev 核心獲利市場，是主要顧慮。巴西將自明年 1 月起對不健康產品實施罪惡稅，而該國的啤酒業務約占 AB InBev 綜合營收的 11%。
巴西罪惡稅將自明年 1 月起曝露 Ambev 48% 的 EBITDA
巴西對不健康產品的新罪惡稅將自明年 1 月起實施。巴克萊分析指出，48% 的 Ambev EBITDA 受到此稅影響。Ambev 是 AB InBev 的巴西子公司。巴西啤酒業務約占 AB InBev 綜合營收的 11%。Lawrence Wyatt 於 27 日發布的一份報告中，將巴西的監管變動點名為重大風險。
巴克萊警告 2026 世界盃基期效應將對未來比較造成壓力
巴克萊表示擔憂，2026 年國際足球總會（FIFA）世界盃結束後的餘波將成為負擔。在世界盃期間增加的酒精消費，可能是暫時現象，並將在未來的業績比較中形成顯著負擔。巴克萊稱，世界盃期間酒精消費激增幾乎可以確定將維持為一次性事件。
AB InBev 向前本益比 18 倍，高於喜力（Heineken）與嘉士伯（Carlsberg）
巴克萊指出，AB InBev 的遠期估值（forward price-to-earnings ratio）過於偏高，超過喜力與嘉士伯等競爭對手的 18 倍。巴克萊評估，考量巴西市場規模逐步成熟、稅務不確定性以及世界盃基期效應後，難以為目前的溢價估值提供合理依據。
AB InBev 股票因下調收跌 0.97%，報 $80.87
AB InBev 股價收在 $80.87，較前一日下跌 $0.79（0.97%），原因是巴克萊作出負面評估。根據 CNBC 於 27 日（當地時間）報導，巴克萊將其對 AB InBev（NYS:BUD）的投資意見，從優於大盤下調至持平。
常見問題
巴克萊為何在 27 日下調 AB InBev 股票？
巴克萊因巴西新罪惡稅自明年 1 月起開始實施，以及對 2026 世界盃基期效應的擔憂，將 AB InBev 從優於大盤下調至持平。分析師 Lawrence Wyatt 指出，巴西的監管變動是主要風險。
AB InBev 的業務中有多少曝露在巴西罪惡稅之下？
巴西啤酒業務約占 AB InBev 綜合營收的 11%。巴克萊分析指出，48% 的 Ambev EBITDA 受到罪惡稅影響，而該稅將自明年 1 月起實施。
下調後 AB InBev 股價發生了什麼？
AB InBev 股價收在 $80.87，較前一日下跌 $0.79（0.97%），原因是巴克萊於 27 日（當地時間）發布下調公告。
