DeFi 借贷在加密貨幣領域崩溃，當抵押資產價格下降

DeFi借貸協議在加密貨幣領域經歷了大幅下滑，總市值自去年十月以來已減少約450億美元。

根據Artemis的數據，這些平台的存款總額已下降36%，從十月的峰值1250億美元降至僅796億美元。

Aave領先DeFi借貸市場的下滑潮

報告顯示，Aave是受影響最嚴重的平台，市值減少了276億美元。其次是Spark，減少了54億美元，Euler減少26億美元，Fluid減少24億美元，Compound減少20億美元。這五大平台合計佔市場總下滑的40億美元。

專家指出，這次下滑反映了DeFi借貸生態系統中最大平台的重組階段。主要原因在於抵押資產價值的下降以及被迫清算槓桿頭寸。

Stablecoin管理平台Brava的創始人GC Cooke表示：“這容易造成誤解。抵押資產價值的下降主要是由於比特幣（BTC）和以太坊（ETH）等加密貨幣價格的下跌。而對於stablecoin的借款需求仍保持穩定。”

加密貨幣市場的波動

事實上，加密貨幣市場普遍經歷了劇烈調整。最大加密貨幣比特幣，從2025年10月的高點126,000美元下跌至2026年2月初的60,000美元以下，之後回升至目前的超過72,000美元。

面對這些波動，加密貨幣分析師Tochi表示：“不是借貸領域在收縮，而是整個加密市值在縮減。”

根據Tochi的說法，加密貨幣的總市值已從2023年10月的4.38萬億美元下降到2.48萬億美元，下降了45%。這一顯著的下滑直接影響了DeFi借貸協議中的總鎖倉價值（TVL）。由於TVL是以美元計算，而大部分抵押資產是價值波動劇烈的加密貨幣，當價格下跌30%到50%時，抵押資產的價值也會受到嚴重影響，即使用戶沒有提款。

Aave面臨資金外流與治理不穩

除了資產價值的下跌，DeFi最大借貸平台Aave也面臨資金外流的直接壓力。

來自DefiLlama的數據顯示，投入Aave的以太坊（ETH）代幣數量已從1450萬減少到2026年2月初的1207萬。

行業專家將這一減少與整體市場狀況以及Aave的去中心化自治組織（DAO）內部的爭議聯繫起來。治理上的分歧使得部分社群成員質疑平台的運作模式與流程，引發對Aave長期穩定性的擔憂。

結論

DeFi借貸領域的顯著下滑反映了整個加密貨幣市場的重大調整階段。然而，正如專家所指出的，這並非長期衰退的跡象，而是市場在尋求新平衡過程中的必然結果。