Samsung Electronics оголосить попередні результати за другий квартал 2026 року 7 липня, і ринок розглядає цю публікацію як поворотний момент для оцінки того, чи триватиме чи спадатиме суперцикл штучного інтелекту. Це перший квартал, коли сплеск попиту на напівпровідники для ШІ повністю відобразиться у квартальному доході. Інвестиційні компанії вважають, що повідомлення менеджменту щодо перспектив поставок HBM у другому півріччі, довгострокових угод про постачання (LTA) та політики повернення коштів акціонерам на телефонній конференції наприкінці липня є більш критичними, ніж сам показник операційного прибутку, для визначення напрямку руху корейських акцій у майбутньому.
Аналітики надають перевагу вказівкам з конференц-дзвінка над цифрами прибутку за другий квартал
Увага ринку вже перемістилася з цифр прибутку на конференц-дзвінок, запланований на кінець липня. Інвестиційні компанії пояснюють, що оскільки цифри прибутку значною мірою вже враховані в ціні акцій, повідомлення менеджменту під час конференц-дзвінка, ймовірно, визначать короткостроковий напрямок руху акцій. Ключові напрямки уваги включають плани поставок HBM у другому півріччі, прогрес LTA, графік масового виробництва HBM4, напрямок переговорів щодо ціни HBM наступного року, прогноз ефективності підрозділу Device Solutions (DS) та додаткову політику повернення коштів акціонерам, таку як викуп власних акцій та дивіденди. Аналітики зазначають, що якщо плани розширення поставок HBM та залучення клієнтів стануть конкретними, це може покращити інвестиційні настрої в усьому напівпровідниковому секторі.
Консенсус за другий квартал прогнозує дохід у 170 трильйонів вон та операційний прибуток у 85 трильйонів вон
Згідно з інвестиційними компаніями, консенсус Samsung Electronics за другий квартал (середнє значення оцінок інвестиційних компаній) становить приблизно 170 трильйонів вон доходу та близько 85 трильйонів вон операційного прибутку. Ці показники представляють зростання у річному обчисленні більш ніж на 130% та майже на 1700% відповідно, що, як очікується, перепише рекордні результати. Сон Ін Джун, дослідник з Yuanta Securities, зазначив: "Очікується, що операційний прибуток підрозділу DS становитиме 81,6 трильйона вон, що на 52% більше порівняно з попереднім кварталом, що сприятиме зростанню ефективності всієї компанії", додаючи: "Очікується, що операційний прибуток підрозділу Memory досягне 83,1 трильйона вон, оскільки конкуренція клієнтів за забезпечення запасів пам'яті підвищила цінову переговорну силу".
Сон далі пояснив: "Оцінюється, що Samsung Electronics зафіксувала вищу середню ціну продажу (ASP), ніж конкуренти, завдяки агресивній політиці підвищення цін", зазначивши: "Якщо ефекти випереджальних поставок HBM4 та переговори щодо довгострокових угод про постачання (LTA) з основними клієнтами центрів обробки даних будуть завершені у третьому кварталі, то можна очікувати встановлення більш сприятливих цінових умов". Сон спрогнозував, що конкуренція за повернення коштів акціонерам серед виробників пам'яті посилиться у другому півріччі, заявивши: "Очікується, що Samsung Electronics використає 50% річного вільного грошового потоку (FCF) для повернення коштів акціонерам, зосередившись на анулюванні власних акцій", додаючи: "Масштабна політика повернення коштів акціонерам може стати фактором переоцінки акцій, які останнім часом були відносно слабкими".
Цикл пам'яті оцінюється як рання та середня фаза з обмеженнями поставок до 2027 року
Інвестиційні компанії аналізують, що ринок пам'яті ще не досяг середньої фази циклу. У той час як попит на HBM та серверну DRAM швидко зростає через розширення інвестицій у ШІ, розширення поставок залишається обмеженим через нестачу чистих приміщень, що ускладнює відповідність поставок зростанню попиту принаймні до четвертого кварталу наступного року. Кім Сон У, дослідник з Meritz Securities, заявив: "Зростання цін на пам'ять, ймовірно, триватиме до кінця року", додаючи: "Очікується, що дефіцит поставок на ринку пам'яті триватиме до кінця наступного року через обмеження поставок через нестачу чистих приміщень".
Кім пояснив: "Хоча частка споживчої пам'яті (B2C), такої як смартфони, поступово зменшується, попит на пам'ять, орієнтовану на ШІ, швидко розширюється", зазначивши: "Провайдери хмарних послуг (CSP) розширюють LTA та стратегічну співпрацю, зосереджену на HBM та серверній DRAM, щоб забезпечити інфраструктуру ШІ, і будуть намагатися забезпечити пам'ять різними способами до кінця року". Лі Чжон Ук, дослідник з Samsung Securities, діагностував, що ринок пам'яті залишається у "першій половині циклу".
Лі заявив: "Більшість занепокоєнь, які виникли після стрибків цін на DRAM та покращення операційного прибутку напівпровідників — стурбованість надлишком потужностей гіперскейлерів, суперечки щодо ефективності моделей ШІ, ризики страйків в країні, тягарі розширення інвестицій — вступають у фазу вирішення", пояснюючи: "Тим часом попит на агентний ШІ та доходи хмарних компаній від ШІ стабільно зростали, а клієнти продовжують вимагати HBM з вищою продуктивністю та серверну DRAM великої ємності". Лі оцінив: "Хоча зростання цін на DRAM у другому півріччі може дещо сповільнитися, постачальники ще не увійшли в масштабне розширення", додаючи: "Інвестиційний план Samsung Electronics у розмірі 2100 трильйонів вон у сектор пам'яті до 2040 року та плани дострокового запуску Pyeongtaek P5 та P5-2 є свідченням того, що компанія позитивно оцінює середньостроковий та довгостроковий попит на пам'ять".
Поширені запитання
З: Що оголосить Samsung Electronics 7 липня?
В: Samsung Electronics оголосить попередні результати за другий квартал 2026 року 7 липня, а консенсус-оцінки прогнозують приблизно 170 трильйонів вон доходу та близько 85 трильйонів вон операційного прибутку.
З: Чому аналітики вважають конференц-дзвінок важливішим за цифри прибутку?
В: Інвестиційні компанії пояснюють, що цифри прибутку значною мірою вже враховані в ціні акцій Samsung Electronics, тому повідомлення менеджменту щодо перспектив поставок HBM у другому півріччі, довгострокових угод про постачання та політики повернення коштів акціонерам на конференц-дзвінку наприкінці липня, ймовірно, визначать короткостроковий напрямок руху акцій.
З: Як довго, на думку аналітиків, триватимуть обмеження поставок пам'яті?
В: Аналітики прогнозують, що нестача чистих приміщень обмежить розширення поставок, що ускладнить відповідність поставок зростанню попиту принаймні до четвертого кварталу 2027 року, при цьому зростання цін на пам'ять, ймовірно, триватиме до кінця 2026 року.
