ФРС із липня, як очікується, збереже ставки, оскільки ринок оцінює 77% імовірності підвищення у вересні

ФРС (Федеральна резервна система) широко очікують зберегти відсоткові ставки без змін у середу: інструмент CME FedWatch станом на 28 липня оцінює паузу в 68,5%. Увага ринку перемістилася на вересневе засідання, де ймовірність підвищення ставок становить 77,4%: це складається з 56,3% шансу на підвищення на чверть відсоткового пункту та 21,1% шансу на два підвищення до того часу. Це перше по-справжньому оспорюване засідання Кевіна Варша як голови ФРС: після того, як він прибрав згадку про форвард-орієнтири з заяви за червень і відмовився подати власний економічний прогноз. Така синхронність у часі відбувається на тлі розвороту сплеску нафти, який спершу підштовхнув ставки до посилення політики у вересні: Brent відкотився до $86,68, а WTI — до $81,25 станом на момент публікації. Напрям політики має прямі наслідки для долара, техакцій, чутливих до ставок, які щойно просіли, а також для ринку криптовалют: біткоїн опустився нижче $63 000, а за 24 години було ліквідовано понад $600 млн у позиціях із кредитним плечем.

CME FedWatch: ймовірність підвищення ставок до вересня — 77,4%

Федеральний комітет з відкритого ринку (FOMC) засідає у вівторок і середу, а його заява має бути оприлюднена о 2:00 p.m. ET 29 липня — за календарем ФРС. Інструмент CME FedWatch оцінює паузу в 68,5% станом на 28 липня проти 31,5% шансів на підвищення на чверть відсоткового пункту, що стало б п’ятою поспіль паузою в діапазоні 3,50%–3,75%. Рух на 50 базисних пунктів фактично вилучений із розкладу.

Справжня ставка — у вересні. FedWatch оцінює, що до засідання у вересні ставки будуть вищими з імовірністю 77,4%: 56,3% шансу на підвищення на чверть відсоткового пункту та ще 21,1% шансу на два підвищення до того часу. Ймовірність двох підвищень послабшала з 25,8% у понеділок до 21,1% у вівторок, оскільки нафта впала. У «Зведенні економічних прогнозів» за червень дев’ятеро з 18 посадовців заклали в свої сценарії принаймні одне підвищення ставок цього року, а прогноз інфляції PCE на 2026 рік — 3,6%, що суттєво вище цільових 2%.

Варш прибрав форвард-орієнтири з заяви за червень

Інформація — не в рішенні, а в тому, як його пояснюють. Варш прибрав із заяви за червень мову про форвард-орієнтири та відмовився подати власний економічний прогноз, порушивши усталену практику. Він публічно говорив про прагнення «хорошої сімейної сварки» щодо ставок — фразу, яку Fortune повідомляло, що він використовував 13 разів із квітня, просуваючи те, що він називає «зміною режиму» в ФРС.

Практичний ефект такий, що приблизно 130-словна заява в середу та пресконференція, яка відбудеться о 2:30 p.m. ET після неї, мають більше значення, ніж будь-яке інформування ФРС за останні роки. За відсутності dot plot і без одного речення про орієнтири, щоб закріпити очікування, кожен пункт буде розбиратися на предмет того, чи комітет розчищає ґрунт під вересень. Варш неодноразово обіцяв «рішуче зобов’язання» забезпечувати цінову стабільність і заявляв, що в ФРС «немає толерантності» до підвищених витрат.

Долар, техакції та крипторинок реагують на ухил до посилення

Тарифночутлива технологія — це вже торгівля під тиском. Alphabet знизився приблизно на 7% після звітності, а Intel і Tesla впали попри те, що обійшли очікування: ринок переоцінює заплановані капзатрати на AI з кредитним плечем на тлі менш сприятливої траєкторії ставок. Акціонерний капітал із довгою тривалістю (long-duration equity), чия цінність сидить у віддалених майбутніх прибутках, найбільш вразливий до підвищення ставок «надовго».

Криптовалюта теж потрапляє в той самий кошик ризику. Біткоїн прослизнув нижче $63 000 ще до засідання і торгувався близько $63 489 станом на момент публікації, а настрої повернулися у страх. Більше ніж $600 млн у позиціях із кредитним плечем було ліквідовано протягом 24 годин, щойно спотові потоки ETF перейшли в оборону. Долар — найбільш чистий вираз цього. Розширення розбіжностей у політиці, коли ФРС тримає або підвищує ставки, а інші центробанки пом’якшують, підтримує greenback і тисне на валюти, на які «працювали» через фінансування проти нього.

FAQ

Що показав інструмент CME FedWatch для засідання ФРС у липні?

Інструмент CME FedWatch оцінив паузу в 68,5% станом на 28 липня проти 31,5% шансів на підвищення на чверть відсоткового пункту. Заява Федерального комітету з відкритого ринку має бути оприлюднена о 2:00 p.m. ET 29 липня.

Чому Кевін Варш прибрав форвард-орієнтири з заяви ФРС?

Варш прибрав із заяви за червень мову про форвард-орієнтири та відмовився подати власний економічний прогноз, порушивши усталену практику. Він публічно говорив про прагнення «хорошої сімейної сварки» щодо ставок і просуває те, що він називає «зміною режиму» в ФРС.

Як техакції та криптовалюта відреагували на ухил ФРС до посилення?

Alphabet знизився приблизно на 7% після звітності, а Intel і Tesla впали попри те, що обійшли очікування. Біткоїн прослизнув нижче $63 000, а понад $600 млн у позиціях із кредитним плечем було ліквідовано протягом 24 годин, щойно спотові ETF-потоки перейшли в оборону.