O Serviço de Pensões Nacionais da Coreia do Sul (NPS, na sigla em inglês) aliviou a pressão por rebalanceamento à medida que a queda do KOSPI trouxe o peso dos investimentos em ações domésticas dentro dos limites estratégicos. A Meritz Securities estimou que o peso de ações domésticas do NPS era de 26,3% em 8 de agosto, abaixo dos 31,1% em 22 do mês passado, agora sob o limite superior de 26,8% da Alocação Estratégica de Ativos (SAA, na sigla em inglês). A queda de 20,5% do KOSPI — de 9114,55 para 7246,79 — reduziu a pressão mecânica de venda que havia sido antecipada quando o peso ficou acima da faixa permitida. Os fundos de pensão venderam líquidos 2.158 bilhões de won do 1º ao 3º e 989 bilhões de won do 6º ao 8º, mas passaram a comprar líquidos no 9º (735 bilhões de won) e no 10º (355 bilhões de won), marcando uma mudança em relação à venda concentrada no início do mês.
NPS reduz peso em ações domésticas para 26,3% com queda do KOSPI
A Meritz Securities estimou o peso das ações domésticas do Serviço de Pensões Nacionais em 26,3% com base no preço de fechamento do dia 8, de acordo com dados reportados pela indústria de investimentos financeiros. Esse peso havia sido estimado anteriormente em 29,9% no fim de maio, subiu para 31,1% em 22 do mês passado à medida que o KOSPI avançou, depois caiu para 29,5% no fim do mês passado antes de chegar a 26,3% no dia 8 deste mês. Nesse período, o KOSPI atingiu a máxima em 9114,55 em 22 do mês passado e fechou em 7246,79 em 8, o que representa uma queda de 20,5%. A Samsung Electronics e a SK Hynix recuaram 23,5% e 28,9%, respectivamente, no mesmo intervalo. A queda dos preços das ações reduziu a valorização das participações do NPS em ações domésticas, diminuindo o peso das ações domésticas no portfólio geral.
Peso do NPS cai abaixo do limite superior da SAA, reduzindo pressão de venda
O NPS tem como meta de peso de ações domésticas para 2026 de 20,8%. Ao somar a margem de 6 pontos percentuais da Alocação Estratégica de Ativos (SAA), o peso das ações domésticas pode subir para 26,8% e permanecer dentro da faixa operacional. Se a margem de 2 pontos percentuais da Alocação Tática de Ativos (TAA) também for incluída, o peso poderia chegar a 28,8%, mas o NPS é conhecido por não utilizar essa flexibilidade máxima. Aplicando a estimativa da Meritz Securities de 26,3%, o peso de ações domésticas que havia ultrapassado o limite superior da SAA até o mês passado voltou para dentro da faixa permitida após a correção recente do mercado. Isso significa que diminuiu a pressão para vender com urgência ações domésticas a fim de reduzir o excesso de peso. Participantes do mercado haviam manifestado preocupações sobre o volume de vendas impulsionado pelo NPS, já que o forte avanço do KOSPI na primeira metade do ano foi estimado como tendo empurrado o peso das ações domésticas do NPS de forma relevante acima do limite superior da meta. O NPS havia postergado o rebalanceamento para minimizar o impacto no mercado, mas o período de carência terminou no fim do mês passado, levando a previsões de que o fundo poderia começar a reduzir posições neste mês, com volume de vendas potencial estimado em até 74 trilhões de won. Yeom Seung-jun, pesquisador da Meritz Securities, afirmou que, com base no preço de fechamento do dia 8, o peso das ações domésticas estava em 26,3%, dentro da faixa permitida pela SAA, e que a pressão mecânica de venda do NPS deve se aliviar.
Fundos de pensão registram compra líquida no 9º e 10º após vendas no início do mês
A atividade recente de negociação dos fundos de pensão reflete uma mudança semelhante. De acordo com dados do KOSCOM CHECK, fundos de pensão e entidades semelhantes venderam líquidos 2.057 bilhões de won no mercado de valores mobiliários (soma da Korea Exchange e da Nextrade) do 1º ao 10º. Imediatamente após o fim do período de carência do rebalanceamento, do 1º ao 3º, eles venderam líquidos 2.158 bilhões de won. Do 6º ao 8º, quando a queda do mercado se intensificou, mantiveram posição de venda líquida de 989 bilhões de won, mas no 9º compraram líquidos 735 bilhões de won, seguidos de 355 bilhões de won comprados líquidos no 10º. Embora a atividade acumulada do mês ainda permaneça em venda líquida, a compra líquida consecutiva no 9º e no 10º indica que as vendas concentradas vistas no início do mês diminuíram. A categoria de “fundos de pensão e entidades semelhantes” inclui não apenas o Serviço de Pensões Nacionais, mas também a Previdência dos Professores das Escolas Privadas, a Previdência dos Funcionários Públicos e várias associações de ajuda mútua. No entanto, como o NPS domina em escala na gestão de ativos, o mercado usa esses dados de oferta e demanda como indicador de referência para avaliar o impacto do rebalanceamento do NPS.
Analistas alertam contra interpretar a atividade como mudança para compras ativas
Mudanças recentes na oferta e demanda dos fundos de pensão não podem ser atribuídas apenas ao alívio do peso do rebalanceamento do NPS. A caça a barganhas pode ter direcionado recursos para ações com quedas excessivas após o tombo do mercado, ou a recuperação do mercado nos dias 9 e 10 pode ter influenciado a atividade de negociação. Um executivo do setor de valores mobiliários afirmou que a recente queda nos preços das ações parece ter aliviado de forma relevante a pressão imediata sobre o NPS para reduzir maciçamente suas participações em ações domésticas, mas que é mais apropriado interpretar isso como uma redução da pressão mecânica de venda, e não como uma mudança ativa para compras. O executivo acrescentou que a recuperação do mercado nos dias 9 e 10 pode ter novamente elevado a avaliação e o peso das ações domésticas, de modo que as condições de rebalanceamento podem mudar dependendo dos movimentos subsequentes do mercado.
FAQ
Qual é o peso atual de ações domésticas do Serviço de Pensões Nacionais?
A Meritz Securities estimou o peso das ações domésticas do Serviço de Pensões Nacionais em 26,3% com base no preço de fechamento do dia 8, abaixo dos 31,1% no dia 22 do mês passado.
Por que a pressão de venda do NPS diminuiu recentemente?
A queda de 20,5% do KOSPI — de 9114,55 em 22 do mês passado para 7246,79 no dia 8 — reduziu a avaliação das participações do NPS em ações domésticas, levando o peso a ficar abaixo do limite superior de 26,8% da Alocação Estratégica de Ativos e aliviando a necessidade de vendas mecânicas.
Como os fundos de pensão negociaram nos dias 9 e 10?
Os fundos de pensão compraram líquidos 735 bilhões de won no dia 9 e 355 bilhões de won no dia 10, revertendo a tendência de venda líquida observada do dia 1 ao 8.
