Debate sobre ações do KOSPI: métricas de avaliação versus indicadores econômicos

O KOSPI caiu mais de 20% em relação ao seu pico, entrando em território de correção, enquanto especialistas debatem se as ações sul-coreanas estão superaquecidas. A disputa se concentra em sinais conflitantes: métricas de valuation como PER (8,7x) e PBR (2,7x) permanecem abaixo das pares globais, mas indicadores econômicos, incluindo a redução dos diferenciais de juros e a desaceleração do crescimento dos preços de semicondutores, sugerem possível superaquecimento. De acordo com dados da Daishin Securities a partir do dia 8, o PER prospectivo do KOSPI está bem abaixo do S&P 500 (22,7x), da NASDAQ (29,2x) e do TAIEX de Taiwan (24,9x), enquanto o indicador de Buffett chegou a 221% em junho—bem acima da média de 70,2% de 2000 a 2025.

As métricas de valuation do KOSPI seguem abaixo das referências globais

Segundo a Daishin Securities, o PER prospectivo do KOSPI no dia 8 fica em 8,7x, em comparação com 22,7x do S&P 500, 29,2x da NASDAQ, 24,9x do TAIEX de Taiwan e 17,3x do Nikkei do Japão. O indicador de PBR mostra o KOSPI em 2,7x, contra 7x da NASDAQ e 5,5x de Taiwan. Lee Kyung-min, pesquisador da Daishin Securities, afirmou que o nível do PER prospectivo do KOSPI caiu para patamares comparáveis à crise financeira global de 2008. Lee avaliou o nível atual como uma zona de undervaluation em que os lucros estão subindo em semicondutores e em múltiplos setores, enquanto os preços das ações recuaram. Lee Jae-man, pesquisador da Hana Securities, disse que a queda atual não se deve a problemas nos fundamentos corporativos, mas representa uma zona psicológica de venda excessiva (oversold) e que energia suficiente foi acumulada para romper o patamar de 10.000 no longo prazo.

Indicadores econômicos sinalizam possível superaquecimento do mercado

O indicador de Buffett, que representa a capitalização de mercado como percentual do PIB, atingiu 221% para o KOSPI em junho, bem acima da média de 70,2% de 2000 a 2025. De acordo com os dados do Federal Reserve Economic Data (FRED), o spread de rendimento dos Treasuries dos EUA de 10 anos e 2 anos ficou em 0,38 ponto percentual no dia 9, o menor nível desde abril do ano passado. Kim Young-ik, professor adjunto do Hanyang University Future Talent Education Center, explicou que a queda das taxas de longo prazo mais acentuada do que a das taxas de curto prazo reflete expectativas de crescimento econômico futuro e de taxas de inflação mais baixas.

Setor de semicondutores de memória enfrenta preocupações com crescimento

De acordo com as tendências de exportação e importação do Ministério do Comércio, Indústria e Energia, os preços de exportação de DRAM (excluindo módulos) caíram 4% mês a mês no mês anterior, e os preços de exportação de SSD recuaram 5%. Essa foi a primeira queda mês a mês nos preços de exportação de DRAM desde setembro do ano passado. Park Yu-ak, pesquisador da Kiwoom Securities, rebaixou o preço-alvo da Samsung Electronics de 430.000 won para 390.000 won no dia 8, afirmando que o crescimento dos preços de memória está desacelerando gradualmente e que compras adicionais de memória por empresas de PC e smartphones estão limitadas, levando a uma desaceleração no crescimento do EPS a partir do segundo semestre. No mesmo dia, Lee Min-hee, pesquisadora da BNK Investment & Securities, apresentou um preço-alvo de 1,85 milhão de won para a SK Hynix, dizendo que o impulso de investimentos em infraestrutura de IA está perdendo força e que o momentum dos lucros deve diminuir.

FAQ

Quais são as atuais métricas de valuation do KOSPI em comparação com mercados globais?
O PER prospectivo do KOSPI está em 8,7x no dia 8, de acordo com a Daishin Securities, abaixo do S&P 500 (22,7x), da NASDAQ (29,2x), do TAIEX de Taiwan (24,9x) e do Nikkei do Japão (17,3x). O PBR do KOSPI é de 2,7x, contra 7x da NASDAQ e 5,5x de Taiwan.

Por que analistas estão preocupados com ações de semicondutores sul-coreanas?
Os preços de exportação de DRAM caíram 4% mês a mês no mês anterior, segundo o Ministério do Comércio, Indústria e Energia, marcando a primeira queda desde setembro do ano passado. Analistas rebaixaram preços-alvo para a Samsung Electronics e a SK Hynix, citando desaceleração do crescimento dos preços de memória e enfraquecimento do impulso de investimentos em infraestrutura de IA.

O que o indicador de Buffett mostra para o KOSPI?
O indicador de Buffett do KOSPI atingiu 221% em junho, bem acima da média de 70,2% de 2000 a 2025. Essa métrica mede a capitalização de mercado como percentual do PIB.