サム・アルトマンは調子が良くないようだ。10,000語に及ぶザ・ニューヨーカーの報道で彼の誠実さが疑問視されていることや、AnthropicがOpenAIの年間収益を超えた事実もあり、彼はこのところあまり眠れていないのかもしれない。

ここで面白い点が出てくる：Anthropicは2024年初頭の年間収益10億ドルから現在は300億ドルに急増している。OpenAIは250億ドルだ。そう、これらの数字はARR（年間経常収益）(定期的な年間収益)であり、銀行の預金額ではないが、Anthropicの計算はOpenAIとほぼ同じなので、比較は妥当だ。

私が本当に注目しているのは、これら二つの企業がどのようにして収益を得ているかの根本的な違いだ。OpenAIは週に9億人のアクティブユーザーを持つ—ChatGPTはほぼ史上最大のコンシューマーアプリだ。しかし問題はそこにある：わずか5-6%だけが支払っている。残りの94%は無料で使い放題だ。そう、これは財務的に大きな破綻だ。OpenAIはChatGPTをほぼ無料で維持し続けるために巨額の資金を燃やしており、The Informationによると2026年には1,400億ドルの損失を見込んでいる。

一方、Anthropicは全く異なる道を選んだ。収益の約80%は企業からのものだ。2年前は1百万ドル以上を支払う企業は12社だけだったが、今や1,000社以上に増え、その数は2ヶ月足らずで倍増した。フォーチュン500のトップ10企業のうち8社が顧客だ。Anthropicの月間アクティブユーザーあたりの平均収益は211ドル。一方、OpenAIは週次アクティブユーザーあたり25ドルだ。計算方法の違いはあるにせよ、その差は圧倒的だ。

これは二つのまったく異なる思考法を反映している。OpenAIはインターネットの消費者向けを意識している：大量に引きつけてから収益化する。Facebook、Google、TikTokも同じロジックだ。対して、Anthropicは企業向けソフトウェアとして考えている：支払える相手に直接アプローチする。Salesforce、Oracle、SAPも同じだ。

OpenAIの問題は、AI推論のコストが非常に高いことだ。無料の9億人のユーザーは資産ではなく負債だ。彼らを収益化しないと資金が尽きる。Anthropicは最初から企業に直接販売しているため、その問題はない。

興味深いのは、Claude Code(TypeAIのエンジニアが5日で書いたプロトタイプ)がすでに年間25億ドルの収益を生み出していることだ。GitHubの公開コミットの4%はClaude Code由来で、これが毎月倍増している。これが収益化の差だ。

次にインフラの話だ：AnthropicはGoogleとBroadcomと契約を結び、2027年から3.5GWのTPUパワーを確保する。みずほのアナリストは、2026年にBroadcomはAnthropicだけでAI収益として210億ドルを受け取ると見積もっている。AnthropicはAWS、Google TPU、NVIDIAを利用し、一つの供給元に依存しない。

そしてIPOの話だ。The Informationによると、Anthropicは2026年10月に株式公開を予定している。銀行は600億ドル超の資金調達を見込んでおり、これはSpaceXに次ぐ史上二番目の大きなテクノロジーIPOになる見込みだ。推定時価総額は、2ヶ月前の3800億ドルから6000億ドルに上昇しており、市場ではほとんど誰もAnthropicの株を売りたがらないが、OpenAIの株は6億ドルの評価しかされていない。

資金燃焼の数字は凄まじい。OpenAIは2028年までに計1,210億ドルの計算資源費を使う見込みだが、その年だけで850億ドルの損失を出す。Anthropicは2027年にキャッシュフローが黒字化する見込みだ。

一部のアナリストは、Anthropicの成長が鈍化していると指摘している。10倍の成長から7倍に縮小したというが、それでもOpenAIと比べれば驚くべきことだ。ただし、保証はできない。中国のオープンソースモデルが企業市場で台頭してきており、OpenAIは国際的な消費者市場でも攻勢を続けている。

結局のところ、両者とも時間に賭けている。OpenAIは推論コストが十分に下がることを期待し、9億人のユーザーを収益化可能なビジネスに変えようとしている。Anthropicは、企業市場が飽和する前に支払い続けると見込んでいる。誰が先にゴールに到達し、誰が最初に壁にぶつかるのかはわからない。でも一つ確かなことは、もはや最良のモデルを持っているかどうかではなく、持続可能なビジネスモデルで生き残れるかどうかだということだ。今のところ、Anthropicは自分のモデルを見つけた。一方、OpenAIはまだ模索している。