医療従事者のストライキと厳しい寒波の影響により、アメリカ経済は2月に予想外の雇用減少を記録し、失業率はわずかに上昇した。最新の金利先物価格は、市場の利下げ予測に大きな変化がないことを示しており、中東の地政学的リスクによる原油価格の上昇は、連邦準備制度（Fed）を難しい立場に追い込んでいる。
労働市場の警鐘が鳴る？
**米国労働省労働統計局（BLS）が金曜日に発表した雇用報告によると、2月の非農業部門の雇用者数は9.2万人減少し、市場予測の5.9万人増を下回った。1月のデータは修正され、12.6万人の増加となった。**同時に、平均時給は前月比0.4%増加し、1月と同じ伸びを示し、市場予想の0.3%を上回った。労働参加率は62.0%に低下し、2021年12月以来の最低水準となった。家庭調査による雇用者数は18.5万人減少し、失業率は1月の4.3%から4.4%に上昇した主な要因となっている。
部門別に見ると、医療・ヘルスケア分野の雇用は2.8万人減少し、医師診療所のストライキの影響が大きい。この分野では月間で3.7万件の雇用削減があった。情報技術分野の雇用も再び1.1万人減少し、1年以上続く縮小傾向が続いている。連邦政府の雇用も1万人減少した。
2024年10月のピーク以降、連邦政府の雇用は合計で11万人減少している。輸送・倉庫業は2月に1.1万人減少し、2025年2月のピーク以降、2.4万人の雇用減少となった。社会福祉分野の雇用は引き続き拡大し、9000人増加した。これは、個人・家庭サービスの増加によるものが大きい。他の主要産業、製造業、建設業、小売業、金融サービス業、ホテル業などは大きな変動は見られない。
医療従事者のストライキや悪天候のほか、2月の雇用減少は1月の大幅な増加の修正でもある。機関は、1月の雇用増加は企業のモデル更新によるものであると考えている。これは、BLSが特定の月に企業の開業や閉鎖による雇用変動を推定するために用いるモデルだ。
2025年、米国の労働市場はトランプ大統領の大規模関税政策の不確実性の影響で一時的に停滞したが、現在は徐々に安定しつつある。BLSは、昨年の43日間の政府一時停止による人口基数の調整データも取り入れている。さらに、移民政策の引き締めも労働力供給を抑制し、労働市場の回復を妨げている。
第一财经の記者がまとめたところ、注目されるリストラの発表がいくつもあったにもかかわらず、米国の失業率は依然として比較的低い水準にある。例えば、失業保険申請者数は最近の低水準を維持しており、これらのデータは労働市場が安定に向かっていることを示す複数の兆候を裏付けている。企業が雇用を削減し始めると失業保険申請者数は増加するため、経済悪化の先行指標の一つとされる。しかし、現時点ではリストラの急増は見られず、最近のデータは経済が一時的に回復していることを示している——少なくともイランとの衝突や最高裁判決でトランプの関税が違憲とされた前までは。
Challenger Gray & Christmasの今週の報告によると、2月の米国企業のリストラ数は大幅に減少し、2月に発表されたリストラは48,307人で、1月と比べて55%、前年同月比で72%減少した。ただし、採用計画も同様に弱く、前年2月比63%減少している。採用意欲の低迷は、一部の失業者が長期失業状態にあることを示している。
全体として、労働市場は一見安定しているが、米国の慣れ親しんだ状態ではなくなっている。リストラは少なく、採用も少ない。2025年の例では、米国は年間わずか18.1万の新規雇用を生み出し、不況に陥らなかった年の中で二番目に低い増加率となっている。
2026年の採用見通しも楽観できない。モルガン・スタンレーの資産管理部門のチーフエコノミスト、アレン・ゼンタナーは、「今日のデータは連邦準備制度を板挟みにしている可能性がある。労働市場の著しい弱体化は利下げを支持できる材料だが、長期的な高油価や新たなインフレのリスクを考えると、Fedは動き出せないかもしれない」と述べている。
Fitch Ratingsの米国経済責任者、オル・ソノラは、「どの角度から見ても悪いニュースだ。関税問題の再燃、エネルギー価格の高騰、新たなインフレ圧力が加わり、これらのデータが持続可能で操作可能なトレンドになるまでは、Fedはまるで‘ヘッドライトの前のシカ’のように無力だ」と指摘している。
一部の戦略家は、油価が最終的に1バレル100ドルを突破する可能性を予測しているが、これは米国のインフレに即座に大きな影響を与えるわけではない。紛争の長期化やエネルギーコストの最終的な経済全体への波及、住民の消費コストの上昇が起きた場合に初めて、その影響が顕在化するだろう。BCAリサーチのチームは顧客向けレポートで、「これまでのところ、イランの紛争は穏やかなインフレ圧力にとどまっており、スタグフレーションには至っていない。エネルギー価格の上昇や物流の妨害はあるものの、この衝撃が持続し、需要破壊を引き起こすかどうかはまだ早計だ」と述べている。
（出典：第一财经）
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労働市場の警鐘が鳴る？
**米国労働省労働統計局（BLS）が金曜日に発表した雇用報告によると、2月の非農業部門の雇用者数は9.2万人減少し、市場予測の5.9万人増を下回った。1月のデータは修正され、12.6万人の増加となった。**同時に、平均時給は前月比0.4%増加し、1月と同じ伸びを示し、市場予想の0.3%を上回った。労働参加率は62.0%に低下し、2021年12月以来の最低水準となった。家庭調査による雇用者数は18.5万人減少し、失業率は1月の4.3%から4.4%に上昇した主な要因となっている。
部門別に見ると、医療・ヘルスケア分野の雇用は2.8万人減少し、医師診療所のストライキの影響が大きい。この分野では月間で3.7万件の雇用削減があった。情報技術分野の雇用も再び1.1万人減少し、1年以上続く縮小傾向が続いている。連邦政府の雇用も1万人減少した。
2024年10月のピーク以降、連邦政府の雇用は合計で11万人減少している。輸送・倉庫業は2月に1.1万人減少し、2025年2月のピーク以降、2.4万人の雇用減少となった。社会福祉分野の雇用は引き続き拡大し、9000人増加した。これは、個人・家庭サービスの増加によるものが大きい。他の主要産業、製造業、建設業、小売業、金融サービス業、ホテル業などは大きな変動は見られない。
医療従事者のストライキや悪天候のほか、2月の雇用減少は1月の大幅な増加の修正でもある。機関は、1月の雇用増加は企業のモデル更新によるものであると考えている。これは、BLSが特定の月に企業の開業や閉鎖による雇用変動を推定するために用いるモデルだ。
2025年、米国の労働市場はトランプ大統領の大規模関税政策の不確実性の影響で一時的に停滞したが、現在は徐々に安定しつつある。BLSは、昨年の43日間の政府一時停止による人口基数の調整データも取り入れている。さらに、移民政策の引き締めも労働力供給を抑制し、労働市場の回復を妨げている。
第一财经の記者がまとめたところ、注目されるリストラの発表がいくつもあったにもかかわらず、米国の失業率は依然として比較的低い水準にある。例えば、失業保険申請者数は最近の低水準を維持しており、これらのデータは労働市場が安定に向かっていることを示す複数の兆候を裏付けている。企業が雇用を削減し始めると失業保険申請者数は増加するため、経済悪化の先行指標の一つとされる。しかし、現時点ではリストラの急増は見られず、最近のデータは経済が一時的に回復していることを示している——少なくともイランとの衝突や最高裁判決でトランプの関税が違憲とされた前までは。
Challenger Gray & Christmasの今週の報告によると、2月の米国企業のリストラ数は大幅に減少し、2月に発表されたリストラは48,307人で、1月と比べて55%、前年同月比で72%減少した。ただし、採用計画も同様に弱く、前年2月比63%減少している。採用意欲の低迷は、一部の失業者が長期失業状態にあることを示している。
全体として、労働市場は一見安定しているが、米国の慣れ親しんだ状態ではなくなっている。リストラは少なく、採用も少ない。2025年の例では、米国は年間わずか18.1万の新規雇用を生み出し、不況に陥らなかった年の中で二番目に低い増加率となっている。
2026年の採用見通しも楽観できない。モルガン・スタンレーの資産管理部門のチーフエコノミスト、アレン・ゼンタナーは、「今日のデータは連邦準備制度を板挟みにしている可能性がある。労働市場の著しい弱体化は利下げを支持できる材料だが、長期的な高油価や新たなインフレのリスクを考えると、Fedは動き出せないかもしれない」と述べている。
Fitch Ratingsの米国経済責任者、オル・ソノラは、「どの角度から見ても悪いニュースだ。関税問題の再燃、エネルギー価格の高騰、新たなインフレ圧力が加わり、これらのデータが持続可能で操作可能なトレンドになるまでは、Fedはまるで‘ヘッドライトの前のシカ’のように無力だ」と指摘している。
一部の戦略家は、油価が最終的に1バレル100ドルを突破する可能性を予測しているが、これは米国のインフレに即座に大きな影響を与えるわけではない。紛争の長期化やエネルギーコストの最終的な経済全体への波及、住民の消費コストの上昇が起きた場合に初めて、その影響が顕在化するだろう。BCAリサーチのチームは顧客向けレポートで、「これまでのところ、イランの紛争は穏やかなインフレ圧力にとどまっており、スタグフレーションには至っていない。エネルギー価格の上昇や物流の妨害はあるものの、この衝撃が持続し、需要破壊を引き起こすかどうかはまだ早計だ」と述べている。
（出典：第一财经）