3月下旬のビットコインETFの流れで面白いことを見つけました。ARKのARKBは3月27日に3050万ドルの償還を見ましたが、これは実際にはより大きな流れの一部でした - その日、スポットビットコインETFは合計で$171M の資金流出を記録しました。その時点で数週間で最大の一日あたりの資金流出でした。

私が注目したのは、これが一つのファンドだけに限定されていなかったことです。ブラックロックのIBITは$41M の資金流出で先頭に立ち、フィデリティのFBTCは3200万ドル減少、グレースケールのGBTCは2400万ドル減少し、ARKBは3050万ドルで3位に入りました。主要なプレイヤー全員が同時に償還を経験している場合、それは製品の問題ではなく、市場全体のリスクオフのセンチメントを示しています。中東を巡る地政学的緊張が、週末に向けて機関投資家を明らかに不安にさせていたのです。

面白いタイミングです。なぜなら、3月はその後の調整前まではビットコインETFにとって堅調だったからです。月の大部分で累積流入は25億ドルに達していました。エリック・バルチュナスは3月24日に、ビットコインETFはほぼ良い一日だけで年初来の赤字を回復できる状態だと指摘しました。IBITだけでも、厳しい環境にもかかわらず、すべてのETFの流入の上位2％に入っていました。ノットコインのような資産や市場全体の不確実性に関する騒ぎがあったとしても、スポットビットコインへの構造的な需要はかなり堅調に見えました。

しかし、その$171M の資金流出は状況を一段と明確にしました - すべてのスポットビットコインETFの合計運用資産（AUM）が$50B を超えているとき、その$171M は総保有量の0.35％未満です。これはパニック的な退出というよりは、日常的なリバランスに近いものでした。ビットコインは当時$66K 付近で取引されており、その日は4％下落、恐怖と貪欲指数は13に設定されていました。4月下旬には、BTCは$78K の領域に回復し、より良い勢いを見せていました。これらの資金流入が戻るかどうかは、中東の動き次第でした。