米国におけるステーブルコインの規制動向を注意深く追ってきましたが、少数の人しか気づいていない興味深い動きがあります。

デラウェア州は最近、州内のステーブルコイン発行者向けに明確な枠組みを作ることを目的とした上院法案19号を提出しました。面白いのは、これがフロリダ州も独自のステーブルコイン法案を進めている最中に起きていることです。州間で暗号資産企業を誘致しようと競争しているようです。

デラウェアの法案は要件がかなり具体的です。ステーブルコインを発行するすべての企業は運営ライセンスを取得する必要があり、重要なのは、各ステーブルコインは実際の資産で1:1で裏付けられ、月次監査によってその裏付けを確認する必要があることです。さらに、KYC（顧客確認）やAML（マネーロンダリング防止）規制の遵守も求められています。基本的に、完全な合法性を追求しているわけです。

私が戦略的だと感じるのは、デラウェアがすでにビジネスに友好的な評判を持っていることです。そこに暗号通貨への拡大が自然な流れとなっています。同州には米国のほとんどの法人が集まっており、今度はステーブルコイン発行者も同じように誘致しようとしているのです。これにより、制度的な投資資金を本格的に呼び込める可能性があります。

しかし問題もあります。デラウェアやフロリダがステーブルコインに対して歓迎の姿勢を見せる一方で、連邦レベルでは状況がより複雑です。未使用のステーブルコインに対して利息をゼロにする法案の草案があり、これが実現すれば、これらの資産の魅力を支える収益モデルを根底から崩す可能性があります。

USDCを発行するCircleやCoinbaseは、これにより株価に圧力がかかっています。明らかな緊張関係は、州レベルの規制は好意的だが、連邦レベルの規制は制限的になり得るという点です。今後数ヶ月で、ステーブルコインエコシステムの進展を左右する重要な動きとなるでしょう。引き続き注視が必要です。