私は今日の市場でかなり奇妙なことに気づきました。金は$4,350を下回って急落しており、人々はなぜ通常なら地政学的緊張が高まると上昇するはずの金がこのように下落しているのか疑問に思っています。正直、こんな状態は珍しいです。

私が見ている主な理由は、過去数週間で4.40％に上昇した米国10年債の利回りです。債券の利回りが高くなると、人々は何も生まない金よりもそちらを好む傾向があります。さらに、連邦準備制度の利下げ期待も忘れられ、より引き締め的な金融政策が長引く見込みです。

しかし、もっと興味深い背景があります。強い流動性の問題のようです。以前、原油価格が上昇したとき、トレーダーは迅速に現金を必要とし、金を売りまくりました。これは機械的な売却であり、実際のパニックではありません。金は非常に流動性が高いため、市場のストレス時には最初に売られる資産です。ストップロスが作動し、それがさらに加速させました。

奇妙なのは、原油がすでに利益を失い、株式先物がプラスに転じても、金の下落が続いていることです。これは本来起きるべきではありません。一部のアナリストは、大きな投資家が清算されている可能性を指摘し、その結果として急激な下落が生じていると述べています。また、流動性の穴も存在し、特定の価格帯で買い手が不足しているため、突然の価格跳びが起きているのです。

レベルについて言えば、金は過去1ヶ月で14％以上下落しています。もしこのまま圧力が続けば、アナリストは$4,304のサポートラインを注視しています。これは堅調に保たれています。もしこれを下回ると、次のゾーンは$4,270から$4,200の間になるでしょう。JPモルガンは長期的には$6,000超を予想していますが、現状の高い利回りでは短期的には脆弱に見えます。

ピーター・シフは、この売却は非合理的だと言います。インフレが金を支えるはずだと。しかし、今のところ市場は神経質です。今後数日でインフレ、金利、流動性の動き次第で状況は変わるでしょう。金の下落は明日にはチャンスをもたらすかもしれませんし、状況が悪化すればさらなる圧力となる可能性もあります。