オープンなビットコイン対従来資産の議論で面白い点を見つけました。マイクロストラテジーのマイケル・セイラーが、過去数年間のビットコインのパフォーマンスについて、非常に説得力のある数字を示しました。

これにより、私たちの考え方を完全に再構築することになります。

ポイントは、セイラーと金の擁護者ピーター・シフとの間で、ビットコインが実際にリターンをもたらすかどうかについてのやり取りです。シフは、ビットコインは過去5年間でわずか12％しか増えなかったと指摘し、一方で金は163％、銀は181％と大きく跳ね上がったと述べました。ビットコインに対する堅い反論のように聞こえますね？しかし、セイラーは別の角度から反論しました。

過去5年を見るのではなく、2020年8月に焦点を当てました。これは、マイクロストラテジーが最初の大きなビットコイン購入を行った正確な月です。彼らは21,454 BTCを購入し、「ビットコインを当社の財務準備金の中心に据える」と宣言しました。その時点からの計算は全く異なります。ビットコインの平均年間リターンは約36％です。金は16％、ナスダックは約15％、S&P 500は約14％。この差は非常に大きいです。

この議論の核心は、どのスタート地点を選ぶかに尽きます。シフの5年の期間は、ビットコインが2021年後半に史上最高値をつけた後の期間を捉えています。つまり、調整局面の間に測定しているわけです。一方、セイラーの2020年8月の基準点は、実際の投資決定を示しています。これは、主要な上場企業がビットコインをコアの財務戦略として採用した、記録された瞬間です。これは恣意的ではなく、実際の転換点です。

マイクロストラテジーの現在のポジションも、彼らの確信を示しています。彼らは現在762,099ビットコインを保有しており、平均コストは約35,160ドルです。現時点の評価では約574億ドルの価値がありますが、総購入価格から見た未実現損失は約59.5億ドルです。しかし、価格が下落しても買い続けています。これはドルコスト平均法の強化版です。

もちろん、これがビットコインがリスクフリーだという意味ではありません。ボラティリティは実際に存在します。ピークから70％以上の下落も見られました。もし今後1年や2年で資金が必要なら、ビットコインは適した資産ではないでしょう。しかし、激しい価格変動に耐え、長期的な視野を持てるなら、過去のリターンはそのボラティリティを十分に補ってきました。

この議論のより広いポイントは、機関投資家がビットコインを投機的な賭けではなく、実際のポートフォリオの一部としてますます見ていることです。マイクロストラテジーのケーススタディは、確信に基づく採用が複数年にわたってどのように展開できるかの具体例を示しています。適切な測定基準についての議論は続きますが、セイラーが示したデータは、「ビットコインは機能するか？」という問いから、「いつ、どの程度のリスク許容度で、どの投資期間を想定するか？」といったより微妙な問題へと会話をシフトさせています。

今後、より多くの機関が財務戦略を評価する中で、この動きがどう展開していくか注目に値します。ビットコインの物語は進化し続けています。