ほんの一週間前、トランプとイランの停戦合意のニュースがアジア市場に大きな変化をもたらしました。興味深いのは、世界的なエネルギー危機への懸念が消えた瞬間、文字通りリスク志向があらゆる場所で爆発し、特に韓国で顕著だったことです。

コスピはこの動きでほぼ6.2％急騰し、他のアジア指数をリードしました。サムスン電子やSKハイニックスがそれぞれ9％以上跳ね上がったのを見るのはかなり印象的でした。これら半導体の巨人たちが、感情の変化から最も恩恵を受けたのです。

私が最も注目したのは、コスピ200先物の動きです。6％以上上昇し、その取引量は非常に激しく、アルゴリズム取引を一時停止せざるを得ませんでした。これは、アルゴリズム取引が市場の促進者ではなく、制限要因となる瞬間の一つです。

一方、韓国ウォンはドルに対して1.9％の上昇を見せました。固定収入の面では、10年国債先物が120ベーシスポイント上昇しましたが、ここで面白いのは、3年債の利回りが3.3％に低下したことです。なぜか？原油価格の下落がインフレ圧力を緩和し、韓国銀行が金利を引き上げるとの期待を減少させたからです。

これらすべては、その金曜日に中央銀行の金融政策会合が行われる直前に起こりました。これらの動きは、アルゴリズム取引、債券、株式の変動が、ひとつの地政学的合意だけで市場の期待を完全に再構築できることを示しています。アルゴリズム取引は動きを増幅させましたが、同時にボラティリティが制御不能になったときの限界も露呈しました。