イーサリアムについて、多くの人が誤解している面白いことを掘り下げてきました。皆さんは、2021年にEIP-1559が導入されて以来、どれだけのETHが焼却されたかについて話していますが、その数字は正直に言って驚くべきものです。実に600万以上のETHが文字通り破壊されており、現在の価格で約$18 十億ドルの価値があります。でも、実は誰も認めたくないことがあります。それは、そんなに焼却されているにもかかわらず、イーサリアムの供給は増え続けているという事実です。

そう聞くと、完全に矛盾しているように思えるでしょう？実際に何が起きているのか、詳しく解説します。

焼却メカニズムは設計通りに機能しています。イーサリアムで取引を行うと、その手数料の一部が永久に流通から除外されます。OpenSeaやUniswapのようなプラットフォームは、この点で大きな貢献者です。彼らは基本的に活動量に応じて絶えずETHを焼却しています。2021年から2022年にかけて活動が非常に活発だった時期には、焼却率も非常に高かったです。しかし、最近はネットワークの利用が減少したことで、焼却速度は大幅に鈍化しています。

本当の問題は、マージ後のProof-of-Stake（PoS）への切り替えによって何が変わったかです。その変更は根本的にゲームを変えました。PoSでは、ネットワークはバリデーターに対して約400万ETHの新規発行を報酬として与え、ブロックチェーンのセキュリティを維持します。PoSは従来のProof-of-Workよりもインフレ率が低いですが、それでも十分な新しいトークンを発行し続けており、静かな期間には焼却を上回ることもあります。計算は厳しいもので、現在の推定では年間インフレ率は約0.8％です。小さく見えるかもしれませんが、積み重なると大きな影響です。

この状況で本当に重要なのは、ETHの希少性のストーリーにとって何を意味するかです。流通している供給量が増えると、希少性は減少し、長期的な価格上昇にとって逆風となります。でも、ひょっとするとひとつの展開が待っているかもしれません。

Fusakaアップデートは、コスト削減とネットワーク効率の向上、特にLayer 2ソリューションやロールアップの普及を促進するためのゲームチェンジャーになると期待されています。もしこれが採用を促進し、オンチェーンの活動が増えれば、焼却率は大きく跳ね上がる可能性があります。その時には、焼却が新規発行を上回り、イーサリアムが実質的にデフレ化するシナリオも見えてきます。

今、市場にかかる最大の疑問はこれです。エコシステムは十分な活動を生み出し、焼却メカニズムを支配的な力にできるのか？それともETHの供給は引き続き増え続けるのか？この答えは、おそらく今後数年のイーサリアムの方向性を大きく左右するでしょう。今後の展開を注視すべきです。