ちょっと注意すべき点を見つけました。第一生命経済研究所のエコノミストが、日本の金利状況について非常に興味深い指摘をしました。基本的には、インフレ期待がゲームのルールを変えたということです。

では、何が起きているのか：中東の緊張が世界的にインフレ期待を押し上げている中で、日本の名目中立金利は、以前考えられていたよりも実際には0.5〜1.0ポイント高い可能性があります。これは小さな調整ではありません。

エコノミストの主張はシンプルです — 日本銀行がこれらの変化するインフレダイナミクスを考慮しなければ、市場に誤ったシグナルを送るリスクがあるということです。具体的には、金利引き上げの長期停止を示唆すると、円の下落を加速させる可能性があり、これは今の日本にとって最後に望ましいことではありません。

ここで面白いのはタイミングです。日銀の政策委員会は4月27日〜28日に開催される予定であり、つまり彼らは現在のインフレ環境に合わせて名目中立金利のターゲットを再調整する必要があると言っています。これは単なる一、二回の利上げの問題ではなく、「中立」とは何かの期待値をリセットすることに関わっています。

もしインフレが高止まりし続けるなら、日本の金融政策の全ての計算式が変わります。日銀の対応を注視しておく価値があります。