銀行の収益が今週、市場のストーリーを支配し始める見込みで、正直なところ、世界的に起きていることを考えるとタイミングはこれ以上ないほど興味深いです。私たちはJPMorgan Chase、Wells Fargo、Bank of America、Citigroupに加え、Morgan StanleyやGoldman Sachsも四半期決算を発表するところです。Netflixも収益を発表します。皆が問いかけているのは：これらの銀行は、センチメントを変えるような結果を出せるのか、それともまだ地政学的な不確実性の中に留まっているのかということです。

しかし、市場に重くのしかかっているのは、米国とイランの状況が行き詰まったことです。イスラマバードでの21時間に及ぶ交渉の後、両者は何も得られずに立ち去りました。米国は要求を明確にし、イランはその要求は多すぎると述べ、今は宙ぶらりんの状態です。次の交渉がいつどこで行われるかの情報はありません。その間、トランプ大統領はソーシャルメディアで事態をエスカレートさせ、ホルムズ海峡の封鎖を発表し、イランの地雷除去について話し、軍事的脅威もちらつかせています。これは、銀行が強い数字を報告するのに通常良い背景とは言えません。

先週金曜日に発表された経済データはバラバラでした。インフレは2022年半ば以来最大の月次上昇を記録し、3月だけで0.9%上昇しました。これはイラン紛争の激化後にエネルギー価格が急騰したためです。一方、消費者信頼感は歴史的な低水準に達しました。表面上はどちらもひどい数字に見えますが、実はその消費者信頼感調査のほとんどは停戦発表前に行われたもので、現状を正確に反映していない可能性があります。エコノミストたちは基本的にこれらは遅行指標だと述べており、実際に重要なのは、石油価格が上昇し続けるのか、それともついに下落に転じるのかという点です。

石油について—これが今すべてを動かしている数字です。WTI原油は$98 バレルちょうど下の水準にあります。事態がエスカレートする前は約68ドルでした。先物カーブを見ると、7月の契約は85ドル近辺で取引されています。現在のレベルから15%下落すれば、株式市場にとって大きな追い風となるでしょう。一部のアナリストは、石油が80〜85ドルの範囲で落ち着けば、株式の大きな逆風を取り除くことになると述べています。簡単に言えば、石油の上昇が止まれば、株も下落を止め、再び上昇し始める可能性があるということです。

もう一つ注目すべき点は、ソフトウェア株がひどく売られていることです。ソフトウェアETFは年初来30%下落し、Salesforce、Intuit、ServiceNow、AppLovinなどは40%以上の下落です。Microsoft、Palantir、Oracleも25%以上のマイナスです。一方、半導体やAIハードウェア関連株は絶好調で、20%以上上昇し、個別銘柄の中には50%上昇しているものもあります。市場は明らかにハードウェアに大きく回帰しています。したがって、今週の銀行の決算は、この乖離を確認させるきっかけになるか、逆にそれを逆転させるきっかけになるかもしれません。引き続き注視する価値があります。