4月15日以降の状況をやっと把握したところで、正直なところ、今回の設定はいつもの税シーズンのプレイブックとはかなり異なる感じがします。約28億ドルの暗号資産売却圧力が市場に押し寄せるはずだったのですが、実際には過去の年ほどきれいに展開しませんでした。

期限は厳密には2日前に過ぎており、これが伝統的にトレーダーが「ビットコインの安堵ウィンドウ」と呼ぶ期間の始まりです。通常、税務日後の2週間で5〜8％の反発を見せることが多く、これは強制清算の終了とリスク資産への返金資金の流入によるものです。そのパターンは2013年以降ほぼ一貫しており、4月は約70％の確率で上昇し、月間平均リターンは約7.1％でした。

しかし、2026年はその物語にひとひねり加えています。マクロの背景は本当に敵対的です。原油価格は100ドル超、未解決の地政学的状況、CMEのオープンインタレストは14ヶ月ぶりの低水準にあり、税後の安堵ラリーは過去の年とは異なる逆風に直面しています。現在のビットコインは約75,580ドルで取引されており、恐怖指数も依然高い水準です。

面白いのは、その表面下にある構造的な仕組みです。低価格帯でのホエールの蓄積、46日連続の極端な恐怖感測定、圧縮されたセンチメントは、ある主要アナリストが「巻き上げられたスプリング」と呼んだ状態を示しています。これは、圧力が解放されると急激に動き出す準備が整った、タイトに巻き締められた市場のことです。税金による売却はその圧力の一層に過ぎません。戦争の不確実性、規制の疑問、弱い先物ポジションを加味すると、通常よりも脆弱な市場になっています。

本当の試練は、次に何が起こるかにかかっています。停戦の延長、規制の方向性に関する明確さ、またはFRBの好意的なシグナルのいずれかが必要で、それが実現すれば歴史的な安堵ラリーを引き起こせるのです。これらのいずれかのきっかけが良い方向に解決しなければ、4月15日以降のウィンドウは過去のプレイブックよりも小さく、遅くなる可能性があります。今後1〜2週間の暗号ニュースの動きには注目すべきです。そこが今後の方向性を決める重要な瞬間になるかもしれません。