マクロ経済の観点から面白いものに出くわしたばかりです。ラウル・パルは、2025年の暗号市場の売り浴びせは単なる内部問題だけではなく、実際には世界的な流動性の枯渇に関係していると議論していました。考えてみれば理にかなっています。

彼の注目した点は、異なる資産がどのように打撃を受けたかということです。非常に投機的なものは90-99％の損失を出し、中堅プロジェクトは50-65％下落、イーサリアムは約40％下落しましたが、ビットコインは比較的耐えました。その回復力は、市場構造について何かを示しているでしょう？

しかし、ここからが面白いところです。ラウル・パルの分析は、ビットコインは実際には現在正しく価格付けされていないと示唆しています。彼はテック株や世界的な流動性パターンと比較して数値を計算し、彼のモデルによると、ビットコインは同じ相関パターンに従えば、はるかに高く取引されるべきだとしています。彼のマクロ経済モデルに基づくラウル・パルのビットコイン予測は、流動性が正常化すれば$160K 範囲に入ると予測しています。

問題は、2025年10月のあの完璧な嵐—米国政府のシャットダウン、大口売り手、市場の引き上げ、取引所の問題—が、ビットコインと広範な流動性サイクルの通常の相関をほぼ崩してしまったことです。それが一時的な断絶を生み出しました。

2026年に向けては、その設定は実際にはかなり好意的になり得ます。金利の低下、財政刺激策、規制の明確化による資本流入の可能性。すでに金と銀の上昇の初期兆候も見えています。そのパターンが続けば、ビットコインはこの資本回転の次のドミノとなり、流動性状況が年内に改善されるにつれて上昇する可能性があります。

現在のBTC価格は約75.75Kドルで、もしこのマクロの仮説が実現すればかなりの余地があります。今後数四半期にわたる世界的な流動性の動向に注目しておく価値があります。