私は3月の非農業雇用統計のデータを確認しましたが、実際に予想を上回る結果となっています。米国の労働市場は依然としてかなりの回復力を示していますが、ここで面白いのは：皆が雇用数値を祝う一方で、実際に水を動かしているのは中東の状況です。

オマーン海峡の封鎖は、原油供給に深刻なギャップを生み出しており、それは直接的に石油価格に反映されています。石油価格が上昇すると、インフレ期待も高まります。これが今最も懸念されていることです。インフレは、FRBの金融政策の方向性を理解する上で中心的な変数となっています。

面白いのは、FRBは雇用とインフレという二重の目標のおかげである程度の余裕を持っていることです。技術的には、インフレと戦うためにすぐに金利を引き上げる必要はありませんが、重要なのはここです：たとえFRBが金利を現状維持しても、インフレ期待が上昇し続ける場合、米国債の利回り曲線は自動的に上方にシフトする可能性があります。そしてそれは、実際にはすべての金融条件の引き締めを意味します。

したがって、金融政策は明確な決定よりも期待の面でより重要な役割を果たしています。今後数週間で注視すべき興味深いダイナミクスです。