金曜日にドルが完全に崩壊したのを見ました。米ドルはイラン・ホルムズ危機の間に得たすべての上昇を消し去り、テヘランが商業輸送のために海峡を再開した瞬間にそれを取り戻しました。DXYは日中0.5％下落し、2月下旬以来見られなかった水準に達しました。これは、安全資産としての買いが完全に巻き戻されたことを意味します。

このドルのニュースの面白い点は何か：紛争が最初に始まったとき、誰もがまるで要塞のようにUSDに殺到しました。原油は100ドルを超え、ホルムズ海峡を通る船舶は危険に見え、投資家は安全を求めました。米ドルはその伝統的な役割を完璧に果たしました。しかし、見出しがエスカレーションから停戦交渉に変わると、全ての物語がひっくり返りました。

タンカーは再び通過し始め、地政学的リスクは価格に織り込まれ、今やトレーダーは最悪の事態に備えるのではなく、実際の合意の形を模索しています。そうなるとドルは重くなり始めました。TDセキュリティーズの分析によると、安全資産の買いはほぼ枯渇しており、これがこの通貨の弱さを引き起こしている正確な理由です。

興味深いのは、彼らが指摘しているこのより広いパターンです：米国の成長の例外性が失速するにつれて、ドルの長期的な魅力は薄れつつあります。資本は他の場所へ回転しています—ヨーロッパ、アジア、新興市場です。イランの状況は、これらの安全資産の流れが急激なショックを超えるとすぐに逆転することを露呈しました。

トレーダーにとっては、焦点は即時の輸送妨害ではなく、中期的な金利予想と成長差に完全に移っています。もし停戦交渉が実際に持続し、エネルギー価格が安定すれば、投資家はパニック時に売却したリスク資産に再び回帰し、ドルは引き続き下落を続けるでしょう。

これは暗号市場にとっても非常に重要です。歴史的に見て、ドルが軟化するとリスク志向が強まる傾向があります。米ドルの流動性が緩むとマクロ経済の状況も緩和され、それがデジタル資産の買い上げにつながることが多いです。今後数週間でこのドルの動きがどう展開するか、特に合意交渉が進む中で注視すべきです。