FRBの総裁の興味深い見解：今年の利下げの行方について。基本的な見方はおそらく3回の利下げだが、状況次第ではFOMCが4回に増やす可能性も十分にある。

私の注意を引いたのは、彼らが示しているインフレの見通しだ。地政学的緊張が高まる前から、インフレの構成要素はすでにFRBにとって管理が難しくなりつつあった。しかし、ポイントは、コア商品価格と住宅インフレが引き続き冷え込む見込みを示していることだ。12か月のPCEインフレ率は、1年以内に2％の目標付近に落ち着くと予想されている。

戦争の影響は不確実性を増すが、FRBの評価は、これが今後12〜18か月のインフレ見通しを根本的に変えたわけではないということだ。これは実際にかなり重要なポイントだ。そして、賃金と物価のスパイラルのダイナミクスが働き始めている証拠はなく、長期的なインフレ期待は依然としてアンカーされている。これが最も重要な点だ。

したがって、FOMCは基本的に次のように言っている：利下げの道筋は見えており、おそらく今年は3回、条件次第で4回も可能だが、その基準予測のリスク分布を慎重に見ている。地政学的な状況は結果の範囲を広げたが、コアインフレの見通しを妨げてはいない。これが、今年のFOMCのスケジュールに沿った金利決定の展開の重要なポイントだ。