では、クラウドコンピューティングについてのポイントです - これは基本的に企業がAI運用を拡大する際の基盤です。自社のサーバーを構築・維持する代わりに、組織はますますクラウドプロバイダーにワークロードを移しています。真のきっかけは何か？AIが完全にゲームを変えたことです。企業は今やクラウドインフラを使って既存のAIモデルをカスタマイズしたり、自分たちのモデルをゼロから構築したりしています。これにより、巨大な需要が生まれ、セクター全体の成長を促しています。

ここで、注目すべき最大のプレイヤー3社を解説します。

アマゾンはこの分野をほぼ創始しました。AWSは依然として約30％の市場シェアを持ち、支配的な存在です。前四半期のAWSの収益は293億ドルで、前年比17％増加し、営業利益は115億ドルに跳ね上がり、22％増となりました。興味深いのは、彼らの戦略的なポジショニングです - Bedrockは顧客がトップクラスのAIモデルにアクセスしカスタマイズできるようにし、SageMakerはモデルをゼロから構築するためのツールを提供しています。さらに、アマゾンは自社のAIチップも開発しており、アナプルナ・ラボズを通じてTrainium（モデル訓練用）とInferentia（推論用）を展開しています。コストと電力消費の両面で標準GPUを凌駕するカスタムチップの効率性は本物です。

マイクロソフトのAzureは、実は着実に地歩を広げているダークホースです。7四半期連続で30％超の成長を記録し、前四半期には33％に達し、市場シェアは約22％に上昇しています。OpenAIとの提携は大きなアドバンテージです - 顧客はOpenAIのモデルに直接アクセスでき、自社アプリに統合しています。しかし、私の注目を集めたのは、彼らがもはや一つのAIパートナーだけに頼っていない点です。xAIのモデルもホスティングし、DeepMindの共同創設者を迎えて自社モデルの開発も進めています。この多角化は大きな戦略的意義を持つ可能性があります。

アルファベットのGoogle Cloudは、他の二社より小さく市場シェアは約12％ですが、収益性の転換点に達しました。第1四半期のGoogle Cloudの収益は前年比28％増の123億ドル、営業利益は142％増の22億ドルに跳ね上がりました。これは高固定費のビジネスがスケールしたときに見られる運用レバレッジの典型です。Vertex AIプラットフォームやKubernetes技術により差別化を図り、Geminiという最先端の基盤モデルも開発しています。こちらも他の二社と同様に、コスト削減のためにBroadcomと提携してカスタムAIチップを開発しています。

この動向のマクロトレンドは非常に明確です - クラウドコンピューティング株はAIインフラの構築に伴い、巨大な恩恵を受けています。リスクもあります、例えば未使用容量の過剰供給は懸念材料ですが、需要側は非常に強力に見えます。AIの展開とスケールに関わるエクスポージャーを考えるなら、これら三社はコアインフラのプレイヤーを代表しています。これは、最大手が最も支配的なポジションを築き得る稀有な瞬間の一つです。

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