チャーリー・マンガーの投資哲学について、非常に印象的なことに最近気づきました。ご存知の通り、多くの人は分散投資をまるで福音のように語りますが、マンガーはそれを完全に否定しました。彼はそれを「何も知らない人のためのルール」と呼び、正直なところ、その実績がそれを裏付けています。

マンガーはほぼ全ての資産26億ドルのうち、たった3つの投資に集中させていました。ヘッジも、安全網もなしです。2023年11月に亡くなった後、その投資がどうなったのかを考え始めました。2年後の今、その結果はこうです。

まずはコストコホールセール。マンガーはこの会社に夢中で、「完全な中毒者」と自称していました。彼は何十年も取締役会に座り、一度も株を売らないと断言していました。彼の死後、コストコは47％のリターンを出し、通常の27％の配当増加に加え、特別配当も出しました。彼がこれほどまでに愛した会社にしては悪くない成績です。

次にヒマラヤキャピタル。2000年代初頭、マンガーは$88 百万ドルを李錄（リ・ルー）に渡しました。彼は中国のウォーレン・バフェットと呼ばれるファンドマネージャーです。このファンドはバリュー投資の原則に基づき、マンガーとバフェットが追求したのと同じ哲学を持っています。ヒマラヤは公開のリターンを明かしていませんが、最大の保有株はアルファベット（Googleの親会社）で、マンガーの死後130％上昇しています。これだけでも何かを物語っています。

しかし、最も驚くべきは、マンガーの資産の約90％が実はバークシャー・ハサウェイそのものであったことです。彼は約4,033株のクラスA株を所有しており、死去時点で約22億ドル相当でした。それ以降、バークシャーのクラスA株は37％上昇しています。興味深いことに、彼は1996年から約75％を売却しており、そうしていなければ純資産は$10 十億ドルに近づいていたでしょう。

では、これらの高信念の3つの投資は実際にどうパフォーマンスを示したのでしょうか？バークシャーは38％、コストコは47％、アルファベットはファンドを通じて130％のリターンを出しました。同じ期間のS&P 500は52％上昇しているので、マンガーの選択は市場全体を上回ることはありませんでした。でも、それが本当のポイントではありません。

私が特に心に留めているのは、これらが派手でハイリスクな投資ではなかったことです。彼らは退屈な、基本的なビジネスでありながら、実際に競争優位性を持つ企業でした。バフェットとマンガーが「堀（moat）」と呼んだものです。価値投資が一時的に流行遅れになっている時期でも、これら3つの投資は堅実な二桁のリターンをもたらしました。これこそが真の教訓です。チャーリー・マンガーがいなくなった今でも、彼が生きた原則―良質なビジネスを見つけて持ち続ける―は依然として有効です。市場は常に変化しますが、そのアプローチは普遍的に見えるのです。