富を築くための考え方には人によって違いがあるな、と思いながら考えていました。そして、理解しておく価値のある大きな道は実は2つあります。資産運用（アセット・マネジメント）と、プライベートエクイティです。カジュアルな投資家の多くは、この違いについて深く考えたことがないかもしれませんが、実際にはポートフォリオの組み方に大きく関わってきます。

まずは、より身近で取り組みやすい資産運用から分解して説明します。基本的に、資産運用とは、株式、債券、不動産、投資信託といった種類の投資を組み合わせて運用していくことです。自分で行うこともできますし、誰かに任せて対応してもらうことも可能です。狙いは、卵を1つのカゴにまとめないような分散されたポートフォリオを作ることにあります。投資信託は、そのわかりやすい例です。会社が多数の投資家から資金を集めてバランスの取れたポートフォリオを構築し、そのうえでプロが売買の判断を行ってパフォーマンスを最適化します。ここでの重点は、管理されたリスクのもとで着実に成長させることです。つまり、期待できるリターンと、自分が実際に耐えられるボラティリティ（変動の大きさ）のバランスを取るわけです。

プライベートエクイティは、まったく別物です。いろいろな資産に分散するのではなく、特定の非公開企業を狙います。つまり、持分（オーナーシップ）の一部を買うこともありますし、場合によっては上場企業を非公開にする（プライベート化する）こともあります。プライベートエクイティ・ファームは、機関投資家や富裕層の個人から資金を集め、その資金を使って企業を買収し、そして積極的に企業を変革します。最終的なゴールは、将来的により高いバリュエーション（評価額）でその企業を売却することが多いです。

ここからが面白いところです。プライベートエクイティ・ファームには、実行できる複数のやり方（プレイブック）があります。たとえばレバレッジド・バイアウトでは、借り入れたお金を使って支配権を確保し、事業を再編して、利益を得るために転売（フリップ）します。次にベンチャーキャピタルです。これは、株式と引き換えに、成長初期のスタートアップに資金を提供します。リスクはより高いものの、ものすごいリターンにつながることがあります。成長資本は、より確立された企業を対象にしており、拡大や新しい市場への参入を目指す企業に投資します。中には、倒産寸前の苦境にある企業を探し、立て直せると見込んで賭けに出るファームもあります。そしてメザニン・ファイナンスは、借入（デット）と資本（エクイティ）の中間的な性質を持つハイブリッドな仕組みで、状況が悪化した場合に貸し手に転換権を与えます。

資産運用とプライベートエクイティを比べると、その違いはかなりはっきりしています。資産運用は、複数の資産クラスにリスクを分散し、流動性も高めで、適度なリターンを狙えます。必要なときに自分のお金にアクセスできます。一方、プライベートエクイティは、資本を特定の企業に集中させ、より高いリターンを目指すものの、資金は何年もロックされ、リスクもはるかに大きいです。さらに、アクセスしにくさも桁違いです。資産運用は、投資できる程度の資本さえあれば、かなり多くの人が対象になります。プライベートエクイティは？通常、認定投資家か、まとまった資金を持つ機関に限られます。

資産運用からプライベートエクイティのどちらを選ぶかは、結局あなたの状況次第です。安定して分散された成長を得たいうえで柔軟性も必要なら、資産運用が理にかなっています。もし資本があり、リスク許容度が高く、何年も待てるだけの忍耐があって、結果的に非常に大きなリターンを狙える可能性があるなら、プライベートエクイティも検討する価値があるかもしれません。たいていの投資家は、自分のタイムラインや目標に応じて、これら2つの戦略の組み合わせがうまく機能することが多いでしょう。大事なのは、資金を投入する前に、それぞれのアプローチが実際に何をするのかを理解することです。