スウェーデン中央銀行は、欧州の同業他社よりもエネルギーショックの影響をより和らげると見込まれている

Investing.com - スウェーデン中央銀行は今週、政策金利を1.75％に据え置く見込みですが、シティグループは、欧州の同業他国と比較して、スウェーデン中央銀行は最新のエネルギードリブンのインフレショックを無視する傾向が強いと考えています。

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シティグループのエコノミスト、ジャーダ・ジャイアニは、スウェーデン中央銀行は「意図的にバランスを取ったコミュニケーションを行う」と予測しており、金利の引き下げと引き上げの両方を選択肢として保持し、外部からの一時的な衝撃とみなされるものに対して政策的に反応しないことを避けると述べています。

彼女は、より慎重な対応を支持するいくつかの要因を指摘しています。エネルギーショックの前、スウェーデンのインフレ率は2％の目標を大きく下回っており、以前の予測では2026年のCPIFは0.9％、コアインフレはさらに低いと見込まれていました。エネルギー価格の上昇は全体のインフレを押し上げるものの、潜在的な価格圧力は依然として穏やかにとどまると予想されています。

ジャイアニはまた、最近のコアインフレのデータが予想外に下落したことに触れ、中央銀行が早期に金融引き締めを避ける可能性をさらに強化しています。同時に、政策立案者は今年初めに金利引き下げを検討しており、スウェーデンクローナの強さや計画中の食品付加価値税の削減などの財政措置がこれを支えています。

「今後のインフレ上昇は、スウェーデン中央銀行にとってインフレショックの性質と持続性を評価する時間をより多く与えるはずです」とジャイアニはレポートで述べています。

構造的な要因も、より穏やかな対応策を支持しています。ユーロ圏と比較して、スウェーデンのインフレは原油価格の変動に対して敏感度が低く、スウェーデン中央銀行は成長リスクを重視してきたため、「反応関数は他の中央銀行よりも構造的にハト派寄りである」と指摘しています。

「これは特に重要かもしれません。最近の証拠は、経済の回復が依然として脆弱であることを示しており、12月と1月の月次GDPはともに減少しています」とこのエコノミストは述べています。

全体として、ジャイアニは中央銀行が一時停止を延長するシグナルを出すと予測し、「金利の引き下げも引き上げもハードルはかなり高い」と指摘しています。もし経済活動がさらに弱まれば、金利引き下げも検討される可能性がありますが、引き上げはコアインフレの再上昇やクローナの継続的な弱さが必要となるでしょう—彼女はこれらの状況は現段階では起こりにくいと考えています。

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