昨日の米国株は高く寄りついた後に下落し、ダウ平均は739ポイント下落、ナスダックは1.78％の下落となった。現物金は短期的に急落し、5090ドルを割り込み、白銀は日中に4％超下落した。暗号資産関連株は一斉に上昇幅を吐き出し、Coinbaseは2.71％下落した。一方、ブレント原油は連続2日間100ドル以上の水準を維持し、3年以上ぶりの最高値を記録した。

この一見矛盾する市場現象は、実は一つの核心的な変数を指している——それは油価がすでに世界資産の「価格決定の総スイッチ」にアップグレードされたということだ。

ホルムズ海峡の継続的な封鎖により、世界の石油輸送の約20％が妨げられている。油価が100ドルを突破することは、インフレ予想を直接「人質」に取ることになる：10ドル上昇するたびに、世界のインフレ率は0.3〜0.5ポイント増加する。市場は迅速にFRBの金融政策の道筋を再評価しており、ゴールドマン・サックスはすでに利下げ予想を9月まで延期している。

市場は「油価トレード」モードに突入している：エネルギーリスクが解消されない限り、すべての資産はこの新たなアンカーの下で再評価されるだろう。