ChainCatcherの情報によると、Matrixportはチャートを公開し、今週のビットコインはほとんど目立った変動がなかったと述べており、これこそが現在の注目すべきポイントであると示しています。平静な外観の背後で、市場構造は静かに変化しつつあります。約25億ドルのガンマ・ポジションが今月の清算を迎え、最高値から既に267億ドルが市場から撤退しており、全体のポジションもリセットに近づいています。
今後の動きの主導要因は、オプションのメカニズムから流動性そのものへと徐々に移行していく可能性があります。本レポートでは、以下の3点に焦点を当てて分析します：最近の反発は誤導的なのか、トレンドの反転を示すものなのか；オプションの満期後、受動的ヘッジ圧力は主にどこに集中するのか；そして、市場がより持続可能な安定を支えるために満たすべき条件は何か。
おそらく、このサイクルで最も注目すべき段階は始まったばかりです。現在、ビットコインの価格は一週間前とほぼ変わっていませんが、動きは安定していません。以前の急落と、その後の同様に迅速な反発は、多くの場合、オプションのポジション構造に関係しています。マーケットメーカーは以前からショートガンマのポジションを維持していました。価格が下落するにつれて、彼らはヘッジのために先物を売却し、その結果、メカニズム上で下落を拡大し、価格を63,000ドルに近づける動きを加速させました。
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しかし、鉱夫たちはただ座って死を待つことはしなかった。彼らは市場の誰も予想しなかった選択をした――掘るのをやめて、電力をAIに売るのだ。
正確には、「掘るのをやめる」のではなく、ビットコインの国庫を空にし、資金をすべてAIデータセンターに投入し、マイニングを副業に後退させるという決断だ。
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