米国財務省は現地時間23日、韓国を通貨監視リストに9カ国（中国、日本、台湾、タイ、シンガポール、ベトナム、ドイツ、イギリス、スイスを含む）とともに掲載した。韓国は財務省の3つの評価基準のうち2つを満たした。すなわち、対GDP比3%超の経常収支黒字、ならびに対米2国間貿易黒字が150億ドル超であることだ。財務省は、韓国の大きく継続的な対外黒字にもかかわらず、昨年12月までの12カ月を対象とした評価期間中、ウォンには継続的な下落圧力がかかっていたと指摘した。議会への半期報告書は、貿易上の優位を得るために外貨市場に介入する国を特定する目的で、主要な貿易相手国のマクロ経済政策と為替政策を監視している。
財務省、韓国の対外黒字があるにもかかわらずウォンの下落圧力を評価
財務省は、韓国の経常収支黒字は同国の技術輸出に支えられて年内にさらに拡大し、対米2国間貿易黒字はわずかに減少したと述べた。報告書は、「こうした大きく継続的な対外黒字にもかかわらず、ウォンには継続的な下落圧力がかかっていた」と分析した。財務省は、当局が報告期間中、とりわけ年後半において、純売り（ネット・セリング）によって外貨市場に介入したと診断した。
ウォンは対米ドルで年内に2.3%上昇した一方、実効為替レート（REER）ベースでは5.3%下落した。財務省は、ドルに対するウォンの上昇の大半は期末の取引最終日で発生し、12月23日の1ドル＝1,481ウォンから12月31日の1ドル＝1,445ウォンへと2.6%上昇したと説明した。報告書は、この期間に当局による大規模な外貨市場介入があったとの報道が出ていたと指摘した。財務省は、先月の声明として「最近のウォン下落圧力は、韓国の堅固な経済ファンダメンタルズとは整合せず、為替市場における過度なボラティリティは望ましくない」としていることを引用した。
韓国は評価期間中に280億ドルの純ドル売りを実施
財務省によると、韓国は年内に280億ドルの純ドル売りを行い、そのうち225億ドルは第4四半期だけで発生したという。ただし韓国銀行（BOK）は、ウォン安に対して先渡外為取引（フォワード）を用いて対応した。韓国銀行のネット・フォワード購入ポジションは、2024年12月の170億ドルから、昨年の5月には310億ドルへ増加し、その後残りの7カ月間でほとんど解消された。昨年末には、韓国銀行のネット・フォワード購入ポジションに残っていたのはわずか13億ドルだった。
財務省は「これは、当局が外貨準備総額の水準を維持することを優先したためかもしれない」と推測した。これは、当局が外為先渡取引を用いて外貨準備総額の水準を維持した可能性を示唆している。韓国の外貨準備総額は、2024年末の3920億ドルから昨年末の4030億ドルへとわずかに増加した。
財務省、韓国の外為市場の自由化に向けた取り組みを評価
韓国の外為市場自由化政策について、財務省は「外国投資家の参加に関する制限を緩和する取り組みが進んでおり、これが中期的に国内の外為市場の流動性と価格発見に役立つと見込まれる」と述べた。これは、韓国が外為市場を前進させるための取り組みについて前向きな評価を示すものだ。
国民年金公団の外貨購入が財務省の注目を集める
財務省は、国民年金公団（NPS）が海外資産の分散（多様化）目標を達成するために外貨の購入を継続したと説明した。報告書はまた、NPSのヘッジ（為替リスクの相殺）手法への注目が高まっていることも指摘した。財務省は、NPSや韓国投資公社（KIC）などの政府系投資主体について、「この報告期間中に、ウォンの下落圧力を和らげるためにBOKとのスワップ・ラインを利用することに加え、外貨建て資産を売却した可能性がある」としている。
報告書では、BOKの李昌竜総裁が、為替レート管理の枠組みの有効性を高めるために、NPSはより大きな「戦略的あいまいさ」を採用する必要があると述べたと紹介した。
日本については、財務省が「日本の財務省と、マクロ経済および為替に関連する事項について引き続き緊密に協議していく」と発表した。さらに、「金融市場のボラティリティや原油価格といった世界要因が円に影響した可能性はあるが、円における過度なボラティリティは望ましくない」と付け加えた。
FAQ
米国財務省の通貨監視リストで、韓国はどのような基準を満たしたのですか？
韓国は財務省の3つの評価基準のうち2つを満たした。すなわち、対GDP比3%超の経常収支黒字と、対米2国間貿易黒字が150億ドル超であることだ。3つ目の基準——12カ月中8カ月でGDP比2%超の純ドル購入——は満たされなかった。評価期間中、韓国は280億ドルの純ドル売りを行ったためである。
財務省の評価期間中、ウォンはどのように推移しましたか？
ウォンは年内で対米ドルに対して2.3%上昇した一方、実効為替レート（REER）ベースでは5.3%下落した。ドルに対するウォンの上昇の大半は期末の取引最終日で発生し、この期間に当局による大規模な介入があったとの報道が出る中、12月23日の1ドル＝1,481ウォンから12月31日の1ドル＝1,445ウォンへと2.6%上昇した。
米国財務省は、韓国の外為市場改革について何と言いましたか？
財務省は、韓国は外国投資家の参加に関する制限を緩和する取り組みで前進しており、これが中期的に国内の外為市場の流動性と価格発見に役立つ見込みだと述べた。これは、韓国の外為市場の自由化に向けた取り組みについて前向きに評価するものだ。
