研究：Polymarketのトレーダーのうち熟練者はわずか3%；少数が全利益の30%超を獲得

Gate Newsメッセージ、4月27日 — 2023年から2025年までのすべてのPolymarket取引を分析する新しい学術論文は、同プラットフォームの精度は「群衆の知恵ではなく、情報を持つ少数者の英知」を反映していると結論づけている。4月25日に改訂されたワーキングペーパーは、ロベルト・ゴメス＝クラム、ユンハン・グオ、ハワード・クン（ロンドン・ビジネス・スクール）およびテイス・インガースレーヴ・イェンセン（イェール大学）の著者による。調査は、172万アカウント、210,322のマーケット、取引高およそ137.6億ドルを対象としている。

口座のうちわずか3.14%が「熟練した勝者」に該当し、その注文フローは短期の価格変動と最終結果の両方を一貫して予測する。これらの熟練トレーダーとマーケットメイカーは合わせて、全利益の30%以上を獲得する一方で、全アカウントの3.5%未満しか占めない。各トレーダーの履歴を、売買の方向をランダムに反転させつつ10,000回再実行する符号ランダム化テストを用いて、著者らは、純粋な損益（P/L）は技能の代理指標として不十分だとした。上位の稼ぎ手のうち熟練グループと重複するのはわずか12%であり、別のサンプルで検証すると「幸運な勝者」のおよそ60%が損失に転じた。技能は異例に持続的であり、訓練サンプルで熟練に分類されたアカウントの44%が、ホールドアウト・サンプルでも熟練のままだったのに対し、アクティブな投資信託ではおよそ10%だった。「不運」または「未熟」な敗者として分類された67%のアカウントが、プラットフォームの全体的な損失プールを丸ごと吸収した。

著者らは、単一のイベントの直前に開設され、その後解決をもって休眠状態になった、インサイダー活動が疑われる1,950アカウントを特定した。これらのアカウントは、熟練トレーダーに比べて、1ドルあたりの価格変動をおよそ7〜12倍動かした。ケーススタディでは、12月27日から1月3日にかけて開設された3つのアカウントが、米軍の作戦が公表される前にマドゥロの失脚に関して合計630,000ドル超を賭けて清算したことを確認した。これは、イベント契約に関するインサイダー取引について、米国商品先物取引委員会（CFTC）が初めて提出した告発に合致するもので、分類情報に基づいて取引したとして、米陸軍のマスター・サージェント、ガンノン・ケン・ヴァン・ダイクを告発している。

この調査結果は、予測市場にとって微妙なタイミングで明らかになった。報道によれば、Polymarketは$400 百万ドルを$15 億ドルのバリュエーションで調達する交渉を行っている。一方でワシントン、ニューヨーク、カリフォルニアの議員らは、インサイダー参加を対象にした法案や大統領令（行政命令）を提出している。この論文は、業界のマーケティングを直接に否定し、PolymarketのCEOであるシェイン・コプランが「予測市場は専門家よりも効果的に情報を集約する」と主張し、Polymarketを「いま人類が持っている中で最も正確なもの」だと述べた引用を掲載している。