韓国の金融サービス委員会（FSC）は29日、少数株主を保護するための4つの主要改革を盛り込んだ資本市場法改正案の計画を、国会の政治分野に関する委員会に提出した。提案には、経営支配の変更の際に株式公開買付を義務付ける措置の再導入、スピンオフの上場（独立上場）における親会社株主への優先的なIPO株式割当の設定、経営者のショート（短期）取引利益の返還の義務付け、経営者の犯罪歴の開示の義務付けが含まれる。規制の大幅な見直しは、企業再編や持分移転の過程で少数株主が不当に利用されることを防ぐことを目的としている。これらの措置は、韓国の資本市場における投資家保護と市場の健全性の強化を狙っている。
FSC、支配変更時の義務的公開買付制度を再導入へ
FSCは、経営支配の変更時における少数株主の保護を強化するため、義務的公開買付制度を再導入する方針だ。提案ルールでは、上場企業の最大株主になるために株式を取得するいかなる当事者も、支配プレミアムを反映した価格で、少数株主が保有する一定割合の株式について公開買付を実施する必要がある。FSCは、国会の政治分野に関する委員会へ提出した発表文では、具体的な割合のしきい値を明示しなかった。
スピンオフIPOで親会社株主に優先的割当を付与
改正案は、親会社の少数株主（主要株主を除く）に対して、物理的スピンオフに続いて子会社が上場する際のIPO株式の優先的割当を可能にする法的根拠を定める。FSCは、この措置により、スピンオフによって切り離される有望な事業部門の価値を親会社株主が分け合えるようになると述べた。この規定は、デュアルリスティングのプロセスにおける親会社株主の利益を保護することを目的としているが、提出された提案では具体的な割当割合は未指定のままだ。
経営者の短期取引利益は返還の義務ルールに直面
FSCは、上場企業の経営者および主要株主による短期取引利益の返還を義務付ける。現状では、上場企業は、経営者や主要株主が6か月以内に特定の有価証券を売買した場合に、利益の返還を任意で求めることができる。改正案では、この利益返還を裁量ではなく義務とする。FSCは、この変更は、開示されていない情報を用いたインサイダー取引を事前に封じ、短期取引利益の返還制度の有効性を高めることを目的としていると述べた。
上場企業の経営者は犯罪歴を開示しなければならない
提案された改正案では、詐欺、横領、背任などを含む経営者の重要な犯罪歴の開示を義務付ける。FSCは、この開示義務は、犯罪歴のある経営者に対する市場および株主の監督を強化し、不正行為の再発を抑え、投資家保護と資本市場の信頼性に貢献すると述べた。FSCは、これらの改正が、支配変更や企業スピンオフのプロセスにおいて少数株主の権利を実質的に保護すると期待していると表明した。
FAQ
29日に韓国のFSCが株主保護について提案したのは何でしたか？
FSCは、国会の政治分野に関する委員会に対して資本市場法改正案の計画を提出し、4つの改革を提案した。支配変更に向けた義務的公開買付の再導入、スピンオフにおける親会社株主のための優先的IPO株式割当、経営者の短期取引利益の返還の義務化、経営者の犯罪歴の開示である。
なぜFSCは、スピンオフ上場において親会社株主への優先的IPO株式割当を求めるのですか？
この措置により、物理的スピンオフによって分離された有望な事業部門の価値を、親会社株主が分け合えるようになり、子会社が独立して上場する際のデュアルリスティングのプロセスにおいて、親会社株主の利益が保護される。
