SK Hynixは10日、Nasdaqに2900億米ドル（約44.2兆ウォン）相当の米国預託証券（ADR）を上場し、外国企業による米国株式市場最大の上場記録に挑戦する。この上場は、アリババの2014年の米国上場（250億米ドル）やサウジアラムコの2019年のIPO（256億米ドル）を上回り、外国企業として過去最大の初回株式売却となる。ブルームバーグはこの動きを、単なる資金調達を超えた戦略的ステップと評価し、AIデータセンター向けメモリ半導体市場でのグローバル競争力強化を目的としていると述べた。これまでSK Hynixは韓国株式市場にのみ上場しており、米国投資家は韓国市場の取引時間中に取引するか、流動性の低い非スポンサーADRを利用せざるを得なかった。Nasdaq上場により、米国市場の通常取引時間中の取引が可能となり、Nasdaq 100などの主要指数に組み入れられる資格を得る。また、4820億米ドルの資産を運用するInvesco QQQのようなインデックス連動ETFからの資金流入が期待される。
SK HynixのADR上場、Nasdaqで外国企業記録を樹立
ブルームバーグによると、SK Hynixは10日、Nasdaqに2900億米ドル（約44.2兆ウォン）のADRを上場する。この規模は、2014年のアリババの米国上場（250億米ドル）や2019年のサウジアラビアのアラムコのIPO（256億米ドル）を上回り、外国企業の中で最大の初回株式売却となる。
Nasdaq 100組み入れとETF流入の可能性
Nasdaq上場により、米国市場の通常取引時間中の取引が可能となり、Nasdaq 100などの主要指数への組み入れ資格が得られる。Nasdaq 100に連動するInvesco QQQは、4820億米ドル（約735兆ウォン）の資産を運用している。Synovus Trustのシニアポートフォリオマネージャー、Daniel Morgan氏は、世界最大の資本市場である米国株式市場への上場は、SK Hynixの過小評価の解消に役立つと述べた。
バリュエーションギャップと2026年収益予想
SK Hynixの12ヶ月先予想株価収益率（PER）は6.2倍で、競合のMicronの7倍を下回る。MicronのPERは先月まで11倍を超えていた。市場は、SK Hynixが2026年に純利益221兆ウォン、売上高355兆ウォンを記録し、前年比それぞれ415％、265％の増加になると予測している。同期間中、Micronの純利益は876％急増して830億米ドル、売上高は247％増加して1300億米ドルになると見込まれている。
AIメモリセクターの過熱とバブル懸念
AIメモリ半導体セクターの上昇が過熱しているとの警告が出ている。大手テクノロジー企業が債券・株式市場を通じてデータセンター投資資金を調達し続けているため、メモリ市場の好況がいつまで続くのか懸念が高まっている。Riverwealth AdvisorsのCEO、Ed Ogorman氏は、投資家が投機的バブルのリスクを負っていると指摘した。
ADRプレミアムと裁定取引の期待
ADRと国内上場株の価格差を利用した裁定取引が活発化すると予想される。過去1年間、TSMCのADRは台湾の現地株価に対して平均21％超のプレミアムで取引され、現在も約13％のプレミアムを維持している。プレミアムが持続するかどうかは変換システムに依存する。ADRと国内株の自由な変換はまだ最終決定されていないためである。
国内工場拡大のための資金配分
SK Hynixは、今回の上場で調達した資金を、国内の新たな2つの生産工場の建設と先端設備の導入に投資する計画だ。しかし、サムスン電子も大規模な拡張を進めていることから、将来的な供給過剰を懸念する声もある。
FAQ
SK HynixのNasdaq ADR上場の規模は？
SK Hynixは10日、Nasdaqに2900億米ドル（約44.2兆ウォン）のADRを上場し、アリババの2014年の上場（250億米ドル）やアラムコの2019年のIPO（256億米ドル）を上回る、外国企業として最大の初回株式売却となる。
SK Hynixの2026年の収益予想は？
市場は、SK Hynixが2026年に純利益221兆ウォン、売上高355兆ウォンを記録し、前年比それぞれ415％、265％の増加になると予測している。同社の12ヶ月先予想PERは6.2倍で、競合のMicronの7倍を下回る。
AIメモリ半導体セクターに関してどのような懸念があるか？
AIメモリ半導体セクターでは、大手テクノロジー企業が資本市場を通じてデータセンター投資資金を調達し続けていることから、過熱と投機的バブルのリスクに対する懸念が高まっている。さらに、SK Hynixとサムスン電子の両社が大規模な生産拡大を進めているため、供給過剰の懸念も存在する。
