白金は下落1.44%にもかかわらず、週間で最も好調な貴金属として浮上した。一方、銀は下落6.36%で最も低調な成績だった。金は、米国のインフレ指標が予想より落ち着いていたことを受けて、FRBが物価上昇圧力を抑えるために近いうちに利上げをする必要があるとの懸念が和らぎ、火曜と水曜に上昇した。Bloombergによると、FRB議長ケビン・ウォーシュは火曜の議会証言でインフレ指標について「単一のデータ点を読み過ぎたくない」と述べ、インフレデータを軽視した。こうした動きは、金が1月から24%下落して1オンス＝4,017米ドルとなる中で起きた。これにより鉱山会社のマージンが圧迫され、業界全体で戦略的な統合が促されている。鉱山会社は、ガーナでの規制上の不確実性や、燃料価格の上昇がもたらす上昇コストを抱えながら、四半期決算はまちまちの結果となった。
白金と金は米国のインフレ指標を受けて上昇
白金は週間で最も好調な貴金属となり、1.44%下落した。金は、米国のインフレ指標が予想より落ち着いたことを受けて、火曜と水曜に上昇した。Bloombergによると、FRB議長ケビン・ウォーシュは火曜の議会証言で「単一のデータ点を読み過ぎたくない」と述べた。金は1月から24%下落し、1オンス＝4,017米ドルとなっている。
鉱山会社は四半期生産で相互に異なる結果を報告
Evolution Miningの4QFY26の結果はCLSAの予想を下回り、グループの金生産は18万0,000オンスで、コンセンサスを7%下回った。Cowalが主な足を引っ張り、悪天候と追加のミル停止の影響を受けた。一方でRed LakeとMungariも弱い結果だった。
Wesdomeは2026年Q2に4万3,800オンスを生産し、コンセンサス予想の4万6,000オンスをわずかに下回った。Eagle Riverは、計画されたストープ（採掘区域）の順序の調整により弱い四半期となったが、Kienaがグレードと処理能力の両面で予想を上回り、一部相殺した。経営陣は引き続き、下期にウェイトを置いた生産プロファイルを見込んでいる。
Orezoneは2026年の生産が5万9,000オンスで、Raymond Jamesの予想である6万4,000オンスを下回った。これはBomboréとCasa Berardiの両方でグレードが低かったことによる。ブルキナファソのBomboréは2026年上半期に7万6,000オンスを生産し、Casa Berardiは第2四半期の立ち上げ期間中に2万1,000オンスを生産した。同社は、AISCが1オンス当たり2,100米ドルから2,300米ドルの範囲で、2026年の生産ガイダンスを16万0,000オンスから18万0,000オンスに維持している。
Rox Resourcesの西オーストラリアにあるYouanmi Gold Projectは、処理プラント、テーリング貯蔵施設、発電所、関連インフラに関する工事承認（Works Approval）を受領したことで、完全に許可が下りた。Canaccordによると、この承認は開発に必要な最終的な大きな環境承認であり、同プロジェクトが2027年半ばの初回の金生産に向けて進む中で、もう一つの重要な節目となる。
Genesis MineralsとVault Mineralsが126億ドルの合併を発表
Genesis Mineralsは、Vault Mineralsとの126億ドルの合併後、Leonoraのミル（2億8,000万ドル）を含む数億ドル規模のインフラ支出を取りやめるか、先送りする。最高経営責任者（Executive Chairman）のRaleigh Finlaysonは、同合併により10年間で約20億ドル近いシナジーがもたらされ、グループの耐性がより高まると述べた。競合入札者のRegis Resourcesが対抗提案をしなかったことで、実質的に取引は確保された。Finlaysonは11月までの完了を狙っており、アナリストはLeonora地区以外の事業の売却を見込んでいる。市場は前向きに反応しており、Genesisは週の大半で50日移動平均を上回って推移したが、金と銀の価格が弱含んだことで、金曜にその下を下回った。
ガーナは採掘リース更新の上限を提案
Gold Fieldsは、ガーナ政府がリースの満了が2027年4月になった際にTarkwa鉱山の支配権を地元企業へ移管する可能性があるとの報道を受け、急落した。同社株は年初来で同業他社に比べて約10%下回っている。こうしたアンダーパフォーマンスとGold Fieldsの低いバリュエーションを踏まえ、JPMorganは、市場が同社のガーナ事業に対してほとんど、あるいはまったく価値を付けていないと見積もっており、評価額はおよそ50億米ドルとしている。
最新の提案鉱業法では、採掘リースの更新を最大10年に制限し、既存の30年リースを20年に短縮する。出所によれば、企業が10年以内に鉱床を十分に採掘・開発できない場合、この変更は新規の資本投資を抑制する可能性が高いという。
スコシアバンクは金鉱山会社のコストが6%〜9%増えると予測
スコシアバンクは、金の採掘コストが四半期ごとに6%〜9%増加すると見込んでいる。主因は燃料価格の上昇で、マージンは四半期ごとに低下する見通しだが、前年比では引き続き高い水準にとどまる見込みとしている。オール・イン・サスティニング・コストは四半期ごとに9%上昇すると予測され、燃料が2026年のコスト構造の21%を占める。スコシアバンクによれば、原油価格が1バレル10米ドル上がるごとに、コストは1オンス当たり約20米ドル押し上げられる。
スコシアバンクによれば、金関連株は、金地金に比べて依然として割安だ。各社は現在、強いネットキャッシュのポジションを保ち、堅調なフリーキャッシュフローを生み出しており、資本還元を増やす可能性が高いという。米国銀行（Bank of America）は、中堅・大手の金生産者におけるフリーキャッシュフローは2020年以降10倍に増えており、同社の金価格予想を支えとして、2027年までこの傾向が続くと見込んでいる。Fidelity Internationalは今週、今年初めに引き下げた金ポジションを再構築する計画だと述べており、地金の長期的なファンダメンタルズに対する確信を理由に挙げた。
Predictive Discoveryは、Alliance Newsによると、既存のAwalé株主の一部が保有する参加権が行使される可能性の前に、ウェストアフリカに焦点を当てた探鉱企業Awalé Resourcesへ、希薄化のない約12%の持分に対して約1,000万米ドルを投資するとしている。
Morgan Stanleyによれば、PGMセクターはイラン紛争以降、金セクターを下回る実績となっている。同銀行はこれを、PGMセクターのマージンが金セクターの高水準マージンより低いこと、PGMに対する産業需要見通しが弱いこと、そしてより広範なマクロ経済上の逆風があることに起因すると分析している。
よくある質問
FRB議長ケビン・ウォーシュは米国のインフレ指標について何を述べましたか？
Bloombergによると、FRB議長ケビン・ウォーシュは火曜の議会証言で、インフレ指標について「単一のデータ点を読み過ぎたくない」と述べ、データを軽視した。
Vaultの合併後、Genesis Mineralsがインフラ支出を先送りしたのはなぜですか？
Genesis Mineralsは、Vault Mineralsとの126億ドルの合併後、Leonoraのミル（2億8,000万ドル）を含む数億ドル規模のインフラ支出を取りやめるか、先送りする。最高経営責任者（Executive Chairman）のRaleigh Finlaysonは、同合併により10年間で約20億ドル近いシナジーがもたらされると述べた。
スコシアバンクによると、金の採掘コストはどれくらい増加しますか？
スコシアバンクは、金の採掘コストが四半期ごとに6%〜9%増加すると見込んでいる。主因は燃料価格の上昇による。オール・イン・サスティニング・コストは四半期ごとに9%上昇すると予測され、燃料が2026年のコスト構造の21%を占める。
