KOSDAQ市場は、20日に取引高が4.83兆ウォンまで急落し、深刻な流動性危機に直面している。複数の政府の景気刺激策にもかかわらず、5兆ウォンを下回る状態が2日連続となった。指数は21日に753.34で引け、0.49%上昇したものの、日中安値は730.81まで下落し、今年最低を記録した。さらに、現職大統領の就任前に記録された2023年6月2日の733.97も下回った。韓国経済新聞によると、5月27日の個別株レバレッジETFのローンチが流動性崩壊の決定的要因だとされており、個人投資家の資金がKOSDAQの株から流出したという。市場は4月27日の高値1226.18から38.56%下落しており、2008年の世界金融危機以来最大の1年変動となっている。指数が約70%下落した当時と並ぶ規模だ。
KOSDAQの取引高が5兆ウォンを2日連続で下回る
KOSDAQ市場の取引高は20日に4.83兆ウォンまで落ち、16日に記録した4.72兆ウォンに続いた。KOSDAQ指数は先月19日の966.59から20日には749.64まで22.4%下落し、同期間の時価総額も542.8兆ウォンから420.2兆ウォンへ22.6%減少した。取引高の下落率は指数と時価総額の下落率を上回っており、価格よりも先に取引が冷え込んでいることを示している。40の主要グローバル株価指数の中での順位は、4月に4位（年初来+28%）だったものの、現在は38位まで後退した。今年のリターンがKOSDAQより低いのは、ロシアのRTSI（-27.8%）とインドネシアのIHSG（-27.1%）だけだ。
5月27日から開始された個別株レバレッジETFが市場の流動性を吸い上げる
韓国経済新聞は、5月27日に導入された個別株レバレッジETFが流動性崩壊の決定的な引き金になったと指摘している。高リスク・高リターンの機会を求める個人投資家の資金がこれらの商品へ流れ、KOSDAQ市場から流動性が奪われた。ユアント証券の研究員イ・ジェウォンは次のように述べた。「少額で高値の大型株に対するレバレッジ投資が可能になったことで、価格変動の勢い（モメンタム）に基づく資金でKOSDAQ市場へ向かっていたものまで、大型の半導体の個別株へ再配分された。」
政府の景気刺激策がKOSDAQを立て直せない
韓国政府と民主党は、1月下旬に「3,000のKOSDAQを達成する」ことを最初に発表した。その後の刺激策には、次のものが含まれる。①KOSDAQ指数のウェイトを5%反映するように国民年金ベンチマークを調整（1月）、②プレミアム・セグメント制度の導入（3月発表）、③国家成長基金の立ち上げ（5月）。しかしこうした政策にもかかわらず、投資家の関心は主要な証券市場の大型株にとどまった。例として、レゴケム・バイオサイエンスが挙げられる。同社は国家成長基金の投資として5000億ウォンを受けたにもかかわらず、株価は6月25日の155,800ウォンから21日の90,360ウォンへ42%下落した。
新たな時価総額基準で377社が上場廃止リスクに直面
韓国取引所によると、20日の終値時点で1株当たり1,000ウォン未満（いわゆるペニー株）で取引されているのは149社だ。時価総額が200億ウォン未満の企業は合計221社で、さらに377社は、来年から上場廃止の判定基準として適用される3000億ウォンの閾値を下回っている。証券業界のアナリストは、今月から完全に適用される強化された上場廃止基準が、KOSDAQの構造と信頼性を改善することにつながると見込んでいる。ユアント証券のイ・ジェウォンは次のように述べた。「個別株レバレッジETFや政府のKOSDAQ政策に関する規制改善が、資金の集中を緩和できるなら、長い間見過ごされてきた小型・中型の成長株へとローテーション買いが広がる可能性があります。底値を探るチャンスも、過度な下落と上向きのEPS修正を同時に満たすKOSDAQ銘柄を中心に開かれています。」
よくある質問
5月27日以降にKOSDAQの流動性危機を引き起こした原因は何ですか？
韓国経済新聞は、5月27日の個別株レバレッジETFのローンチが決定的な要因だとしています。個人投資家の資金は、こうした高リスク・高リターンの商品へ移り、投資家がレバレッジ商品を通じて資金を大型半導体株へ振り向けたことで、KOSDAQ市場から流動性が奪われました。
KOSDAQ指数は2024年の最高値からどれくらい下がりましたか？
KOSDAQ指数は、4月27日の最高値1226.18から21日に753.34へと38.56%下落しました。これは2008年の世界金融危機以来の最大の1年下落で、当時は指数がほぼ70%下がりました。
