BNK投資証券とキウム証券は、AIインフラ投資の減速とメモリ価格の伸び鈍化を理由に、7月8日から10日にかけて韓国の半導体株であるSKハイニックスとサムスン電子の目標株価を引き下げた。BNKは7月10日にSKハイニックスの目標株価を185万ウォンに設定し、7月9日の終値218.6万ウォンを下回った。一方、キウム証券は7月8日にサムスン電子の目標株価を43万ウォンから39万ウォンに引き下げた。アナリストは、AIサーバー需要の勢いの弱まりと、後半における一株当たり利益（EPS）の減速を主な要因と指摘している。これらの格下げは、AI主導のメモリ超サイクルの持続性について韓国の証券会社間で見解が分かれていることを反映しており、目標株価の予測は短期的な収益よりも長期的なAI投資の軌道評価にますます依存している。
BNK投資証券、SKハイニックスの目標株価を185万ウォンに設定
BNK投資証券は7月10日にSKハイニックスの目標株価を185万ウォンに設定したと、その日のレポートで発表した。レポートの基準価格は207.6万ウォンであり、7月9日の終値は218.6万ウォンで、前日比5.30％上昇した。アナリストの李敏熙（リー・ミンヒ）氏は、AIサーバー用DRAMやエンタープライズ用SSD（eSSD）の供給不足が続く一方で、ハイパースケーラーのインフラ投資の競争力は以前ほど効果的でなくなっていると述べた。李氏は、来年のメモリとCPUの価格上昇予測やエージェントAIモデルの仕様アップグレードを考慮すると、少なくとも30〜40％の資本支出拡大が必要になると指摘した。しかし、今後の投資ペース調整の可能性が高まっており、これが現在の半導体企業の収益予測と乖離していると評価した。李氏は、最近のSKハイニックスの株価急落は需要の減速を反映していると解釈し、年末以降は収益の勢いが弱まるとし、来年以降の評価は割安ではないと述べた。米国預託証券（ADR）の発行については、海外取引の利便性は向上するものの、株式の本来の評価には影響しないとコメントした。
キウム証券、サムスン電子の目標株価を43万ウォンから39万ウォンに引き下げ
キウム証券は7月8日にサムスン電子の目標株価を43万ウォンから39万ウォンに引き下げた。これは、メモリ価格の伸び鈍化と後半からの利益成長鈍化の可能性を反映している。アナリストの朴裕亜（パク・ユアク）氏は、メモリ価格の伸び率が徐々に鈍化し、PCやスマートフォンメーカーの追加メモリ購入が限定的になるため、後半からの一株当たり利益（EPS）の成長も鈍化すると評価した。朴氏は、HBM4やエンタープライズSSD（eSSD）の競争力強化を肯定しつつも、中国のメモリメーカーの追随や産業状況の変化の可能性も念頭に置いている。彼の分析は、最近の収益成長を牽引してきたメモリ価格上昇の持続性に関する懸念も含んでいる。
韓国証券会社、AIメモリサイクルの期間について意見分かれる
韓国の証券業界は、サムスン電子の短期的な収益には一致しているものの、AI投資主導のメモリ超サイクルがどれくらい続くかについては見解が分かれていると、業界筋が述べている。評価の違いは、短期的な収益よりも中長期的なメモリ産業の状況をどう見るかに起因している。ある金融投資業界の関係者は、現在の目標株価を決める重要な変数は収益そのものではなく、AIメモリサイクルがどれだけ続くかだと述べた。彼は、AI投資の拡大が長期化すると予想する証券会社は目標株価を引き上げ、成長鈍化を懸念する会社は保守的な見方を取っていると説明した。この分岐は、ハイパースケーラーの資本支出が現状維持されるのか、それともインフラ容量の増強に応じて鈍化するのかについての不確実性を反映している。
よくある質問
BNK投資証券がSKハイニックスの目標株価を現株価より低く設定した理由は？
BNK投資証券は7月10日にSKハイニックスの目標株価を185万ウォンに設定し、7月9日の終値218.6万ウォンを下回った。アナリストの李敏熙氏は、AIサーバー用DRAMやeSSDの供給不足が続く一方で、ハイパースケーラーの競争力のあるインフラ投資の効果は以前ほど高くなくなっていると指摘し、今後の投資ペース調整の可能性が高まっていると評価した。
なぜキウム証券は7月8日にサムスン電子の目標株価を引き下げたのか？
キウム証券は7月8日にサムスン電子の目標株価を43万ウォンから39万ウォンに引き下げた。これは、メモリ価格の伸び鈍化と、後半からのEPS成長鈍化が予想されるためである。アナリストの朴裕亜氏は、メモリ価格の伸び率が徐々に鈍化し、PCやスマートフォンメーカーの追加メモリ購入が限定的になることから、後半からのEPS成長も鈍化すると見ている。
