シンハン投資証券は、2023年7月10日に現代自動車のレーティングを「買い」のまま維持しつつ、目標株価を78万ウォンに引き下げました（2.5％の減少）。これは、7月9日の終値44万5500ウォンから75.1％の上昇余地を示しています。同証券は、2025年第2四半期の業績懸念はすでに株価に織り込まれており、生産正常化とハイブリッド電気自動車（HEV）の販売拡大が後半の回復を促すと予測しています。現代自動車は、第2四半期に部品供給業者の安城工業の火災により一時的な生産停止に直面し、Santa Feを含むSUVの生産に影響を与え、国内販売は15.9％減少しました。シンハン投資証券は、2025年第2四半期の営業利益を3兆ウォンと予測し、前年同期比16.8％減少しますが、第3四半期には営業利益が前年同期比26.6％増の3.2兆ウォンに、第4四半期には80.3％増の3.1兆ウォンに回復すると見込んでいます。これは、生産の安定と新車の発売効果によるものです。
シンハン投資証券、目標株価78万ウォンに引き下げつつ買い推奨を維持
シンハン投資証券は、現代自動車株に対して「買い」の推奨を維持しつつ、目標株価を従来の水準から78万ウォンに引き下げました（2.5％の減少）。これは、7月9日の終値44万5500ウォンを基にした修正目標で、75.1％の上昇余地を示しています。同証券は、2023年7月10日のレポートで「第2四半期の弱さは織り込み済みであり、後半の回復とロボティクスやSDVイベントが待ち構えている」と述べ、「決算発表を巡る株価の変動はあるものの、後半に株価の反発を期待できる時期だ」と付け加えました。目標株価の調整は、中国のSDV関連自動車メーカーの株価収益率の変化を反映したものであり、同証券は、Q2の業績懸念はすでに株価に織り込まれていると見て、後半の利益回復と今後のモビリティ関連イベントが見通しにあるとの見解に基づき、引き続き積極的な投資姿勢を維持しています。
現代自動車、2025年第2四半期の販売減少は生産停止と地域的弱さによる
現代自動車の2025年第2四半期の営業利益は、3兆ウォンに達し、前年同期比16.8％減少すると予測されています。シンハン投資証券は、この数字は市場のコンセンサスである3.2兆ウォンを下回るものの、最近引き下げられた見通しの2.9兆〜3兆ウォンと一致すると指摘しています。業績不振の要因には、販売台数の減少、生産停止、ヨーロッパでのインセンティブ増加、年末の為替レート再評価、原材料や関税負担の増加が含まれます。国内販売は、安城工業の火災後にSanta Feを含むSUVの生産停止により15.9％減少しました。ヨーロッパの販売は、中国企業との競争激化や電気自動車ラインナップのギャップにより9.8％減少しました。中東の販売は、地域紛争の影響で25.7％減少しました。北米および中南米の販売は比較的堅調でした。環境配慮型車の販売台数は第2四半期に269,000台に達し、前年同期比2.7％増加。米国でのHEV販売拡大が平均販売価格と収益性の維持に寄与しています。ただし、ヨーロッパでは、電気自動車ラインナップのギャップと中国企業との競争によりインセンティブ負担が増加しています。関税負担については、Q1に8600億ウォンが反映されており、完全には解決していませんが、Hyundai Motor Group Metaplant America（HMGMA）の稼働率向上と構成の改善により一部緩和されています。
アナリスト、2025年後半の営業利益成長を予測
シンハン投資証券は、2025年第3四半期の営業利益を3.2兆ウォン（前年比26.6％増）、第4四半期を3.1兆ウォン（前年比80.3％増）と予測しています。同証券は、後半に向けて生産停止の正常化、米国でのHEV販売増、新車効果、ヨーロッパでのIoniq 3発売、関税の基準効果が反映されると見ており、第2四半期の減少後、後半には二桁の利益成長も見込めるとしています。
今後の注目イベント：北京ロボットエキスポとCEO投資家デー
シンハン投資証券は、今後注目すべきイベントとして、北京ロボットエキスポ、SDV Pacecarの部分公開、CEO投資家デーを挙げました。同証券は、ロボティクスやSDVなどの将来成長ドライバーに関するイベントが業績回復と一致すれば、現代自動車の評価再評価も可能になると示唆しています。株価はQ2の業績懸念が織り込まれており、後半の利益回復と未来のモビリティイベントが見通しにあるとの見解に基づき、買い推奨を維持しています。
よくある質問
2023年7月10日にシンハン投資証券が設定した現代自動車の目標株価は？
シンハン投資証券は、現代自動車の目標株価を78万ウォンに設定し、従来の水準から2.5％引き下げつつ、「買い」の評価を維持しました。これは、7月9日の終値44万5500ウォンを基にしたもので、75.1％の上昇余地を示しています。
2025年第2四半期に現代自動車の国内販売が15.9％減少した理由は？
部品供給業者の安城工業の火災により、Santa Feを含むSUVの生産停止が発生し、その影響で国内販売が15.9％減少しました。
シンハン投資証券の2025年後半の営業利益予測は？
シンハン投資証券は、2025年第3四半期に3.2兆ウォン（前年比26.6％増）、第4四半期に3.1兆ウォン（前年比80.3％増）の営業利益を予測しており、第2四半期の減少後、後半には二桁の利益成長が見込まれています。
