エル＝エリアン氏、中央銀行のデータ依存時代は再評価に直面すると予測

エコノミストのモハメド・エルエリアン氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）を含む中央銀行による過度なデータ依存の時代は、間もなく再評価に直面すると予測した。6日（現地時間）、FRB理事のクリストファー・ウォーラー氏は講演で、過度に硬直的なフォワードガイダンスを批判し、フォワードガイダンスが強固すぎたり柔軟性を欠く場合、実際には政策伝達効果を妨げる可能性があると述べた。エルエリアン氏はこれを、中央銀行による従来のフォワードガイダンス手法の再評価の一環と捉え、この変化は新FRB議長ケビン・ウォーシュ氏の知的好奇心と改革志向の姿勢によるものとした。議論の中心は、パンデミック時代に採用された硬直的な政策コミュニケーションの枠組みが、現在の経済状況でも有効かどうかにある。

ウォーラー氏、FOMCの2020年フォワードガイダンスは硬直的すぎると批判

ウォーラー氏は、連邦公開市場委員会（FOMC）の2020年9月のフォワードガイダンスを、過度に硬直的な政策コミュニケーションの代表例として挙げた。FOMCは当時、インフレ率が2％に上昇し、適度に2％を超える見通しが「しばらくの間」続いた場合に利上げが行われると述べた。このフォワードガイダンスは2021年を通じて全く変更されず、インフレが急速に2％を超え、失業率が急激に低下したにもかかわらず、国民は「しばらくの間」の意味を疑問視した。ウォーラー氏は、「フォワードガイダンスは政策伝達を加速させるのに役立つが、十分な柔軟性がなければ、実際には政策伝達を妨げる可能性がある。そして場合によっては、フォワードガイダンスをまったく使わないことが最善かもしれない」と強調した。

エルエリアン氏、政策転換は新FRB議長ウォーシュ氏によるものと指摘

エルエリアン氏は自身のXアカウントに、「ますます多くの中央銀行が、伝統的なフォワードガイダンスへの盲目的なコミットメントを再評価し始めている」と投稿した。同氏はウォーラー氏の講演を、FRBが既存の伝統的なフォワードガイダンスを再評価する試みの一つと分析した。エルエリアン氏はさらに、「この変化のきっかけは、新FRB議長ケビン・ウォーシュの知的好奇心と改革志向の姿勢にある」と付け加えた。同氏は、中央銀行の過度なデータ依存の時代についても、他の側面と同様に、すぐに同様の再評価が行われると予測した。

FAQ

クリストファー・ウォーラー氏は6日に何を批判しましたか？

FRB理事のクリストファー・ウォーラー氏は、6日（現地時間）の講演で、過度に硬直的なフォワードガイダンスを批判し、フォワードガイダンスが強固すぎたり柔軟性を欠く場合、政策伝達効果を妨げる可能性があると述べた。同氏は、FOMCの2020年9月のフォワードガイダンスを代表例として挙げ、インフレが急速に上昇したにもかかわらず2021年を通じて変更されなかったことを指摘した。

エルエリアン氏はなぜ中央銀行の政策コミュニケーションが変わると期待しているのですか？

エルエリアン氏は、予想される変化を新FRB議長ケビン・ウォーシュの知的好奇心と改革志向の姿勢に起因するとしている。同氏は、より多くの中央銀行が最近の経済状況で硬直的であることが証明された伝統的なフォワードガイダンスへのコミットメントを再評価するにつれて、中央銀行の過度なデータ依存の時代が間もなく再評価に直面すると予測している。