アゼルバイジャンの国営石油基金（SOFAZ）は2026年第2四半期に金の売却を停止した一方、パキスタンの金準備は5月から6月にかけて11.4%超減少した。イラン戦争が続くことで、新興市場全体で国の金地金保有が不安定化している。SOFAZは、2026年第1四半期に始まった米国とイランの紛争によって引き起こされた、世界の金融・エネルギー市場の高いボラティリティを理由に挙げた。金価格は第1四半期末から第2四半期にかけて急落し、実質金利の上昇が背景にあった。こうしたドローダウンは、より高い原油価格や通貨圧力によって中央銀行や国家機関が金の購入を抑制する、あるいは準備を全面的に取り崩さざるを得なくなり、多年にわたる金ラリーの重要な柱を弱めていることを示す最新の事例となっている。
アゼルバイジャン、2026年第2四半期の金の売却を停止
アゼルバイジャンの国家石油基金は、2026年第2四半期の金の売却停止を発表した。基金の金準備は6月末時点で178.1トンで、黄色い金属（＝金）がSOFAZの投資ポートフォリオの31.4%を占めている。
「2026年第1四半期に始まった米国・イラン紛争の結果、世界の金融・エネルギー市場では高いボラティリティが観測され、戦争はすべての投資対象に悪影響を及ぼした」とSOFAZのレポートは述べた。「第2四半期には、さまざまな金融商品について価格が回復し、プラスのリターンが得られた一方で、金は運用管理下の総資産に対してマイナスの寄与となった。」
レポートは、金価格が第1四半期の初めに急上昇したのは、米ドルの弱含みや、政府債券・通貨から実物資産への投資家のシフトといった構造的要因によるものだと指摘した。しかし、価格は第1四半期末に急落し、この下落は実質金利の上昇を背景に第2四半期も続いた。
パキスタンの金準備、5月から6月で11.4%減
パキスタンの金準備は、パキスタン国家銀行（SBP）が発表した月次データによると、5月から6月にかけて11.4%超減少した。同国の金準備（には金預金とスワップされた金が含まれる）は6月末時点で83.9億ドルとなり、5月の94.7億ドルから減少した。ただし、2025年6月の68.4億ドルと比べれば22.6%高い水準だった。
先物およびスワップ義務の影響を含むSBPの総準備は、前月の172.7億ドルから6月には185億ドルに増加し、月次で12.3億ドル、7.1%の増加、年次ベースでは38.6億ドル、26.4%の増加に相当した。
イラン戦争が新興国の中央銀行に金保有の取り崩しを促す
イラン戦争は世界の金準備に大きな影響を与えており、とりわけ新興市場の経済では、高い原油価格によって一部の中央銀行や国家機関が購入を抑制する一方、エネルギー購入の資金に充てるため、あるいは通貨を支えるために、保有する金地金を売却せざるを得なくなっている。
トルコは3月に118トン超の金を売却
3月、トルコの中央銀行は、通貨を支えるのに苦慮する中で、金保有が118トン超減少したと発表した。報道によれば、これは2013年以来でトルコの金準備における最大の取り崩しとなる。
中央銀行は、保有する金の一部を売却したとしつつ、その大部分はスワップ契約によって実質化した（＝運用・資金化した）と述べている。こうした流動性を用いて、リラやその他の外貨を購入し、景気を支えるために活用した。
ロシアの金準備、2026年上半期に43.5トン減
ロシアもまた、ウクライナ戦争の継続に伴うコストや国際制裁の影響によって生じた大幅な財政赤字に直面し、この1年で金の主要な売り手となっている。7月20日、ロシア中銀（CBR）の最新データでは、ロシアの金準備は年初から140万オンス、すなわち43.5トン減少したことが示された。
ロシアのソブリン金準備は、7月初め時点でトロイオンス換算7,340万オンス、すなわち2,282トンであるとCBRは述べた。中央銀行は、ロシアの金保有の評価額は2990億ドルだと見積もっている。
これは、ロシアの公式金準備が6か月連続で減少していることを意味し、その下落は劇的だ。4月には、CBRがロシアの金準備が過去25年で最も急激な四半期減少を記録したことを明らかにしている。
FAQ
なぜアゼルバイジャンは2026年第2四半期に金の売却を停止したのですか？
アゼルバイジャンの国営石油基金は、2026年第1四半期に始まった米国・イラン紛争によって引き起こされた、世界の金融・エネルギー市場の高いボラティリティのため、2026年第2四半期の金の売却を停止しました。SOFAZのレポートによれば、第2四半期には、第1四半期末にかけて金価格が急落し、その後も実質金利の上昇を背景に第2四半期を通して下落が続いたため、金は運用管理下の総資産に対してマイナスの寄与となりました。
パキスタンの金準備は5月から6月にかけてどれくらい減少しましたか？
パキスタン国家銀行の発表データによると、パキスタンの金準備は5月から6月にかけて11.4%超減少しました。金預金およびスワップされた金を含む同国の金準備は、6月末時点で83.9億ドルとなり、5月の94.7億ドルから減少しました。
イラン戦争はロシアの金準備にどのような影響を与えましたか？
ロシア中銀が7月20日に公表したデータによると、ロシアの金準備は2026年の開始以来、140万オンス、すなわち43.5トン減少しました。ロシアのソブリン金準備は、7月初め時点でトロイオンス換算7,340万オンス、すなわち2,282トンで、評価額は2990億ドルです。これは、ウクライナ戦争の継続に伴うコストや国際制裁の影響による大幅な財政赤字が要因となった6か月連続の減少を意味します。
