Paxosの発行総資産額は80億ドルを突破し、前年比500%以上の成長を遂げました。Token Terminalのチャートはその状況を率直に示しています：2023年の大部分は横ばい、2024年にかけて緩やかに上昇し、その後2026年初頭にほぼ垂直に動き出しています。
目立たない安定コイン＆RWA発行者：@Paxos Paxosが発行する資産の時価総額は80億ドルを超え、前年比500%以上の増加を記録しています。発行者＆資産の追跡 👇 pic.twitter.com/Jj2GX4m2vC
— Token Terminal 📊 (@tokenterminal) 2026年3月14日
Paxosが発行している資産とその展開場所
この80億ドルは、6つのブロックチェーン上に展開されている3つの主要製品に分散しています。Paxosが発行するPayPalの安定コインPYUSDは、Ethereum、Solana、Arbitrum One、Stellarで稼働しています。Paxos独自の安定コインUSDGはEthereum、Solana、Inkで運用されています。PAXGは、ロンドンの金庫に保管された実物の金に1対1で裏付けられたトークンで、Ethereumで取引されています。
マルチチェーン展開は注目に値します。多くの安定コイン発行者はEthereumに基盤を置き、そこから慎重に拡大します。Paxosは6つの展開に広がっており、これは単にDeFiの流動性を取り込むだけでなく、決済インフラを構築していることを示しています。例えば、StellarのPYUSDは国境を越えた決済ルートをターゲットにしています。SolanaのUSDGは高速取引に適した高スループット環境にあります。これらは単なるランダムなチェーン選択ではありません。
成長曲線は最近始まったばかりで、まだ加速しています
Token Terminalのデータによると、ほとんどの成長は急速に進行しました。2023年を通じて、2024年初頭までに、Paxos発行の総時価総額は10億ドル未満でした。その期間の最大の資産はPAXGで、金価格とともにゆっくりと成長していました。PYUSDは2023年中頃にEthereumでローンチされましたが、勢いをつけるまで時間がかかりました。
2024年中頃以降に何が変わったのかというと、複数の資産が同時に拡大し始めたことです。EthereumのUSDGは急激に成長し、PYUSDはSolanaや他のチェーンに拡大し、それぞれの展開で取引量が増加しました。PAXGも金価格の好調に伴い上昇を続けました。2026年初頭には、積み上げ棒グラフで約75億〜80億ドルがすべての製品に分散していることが示されており、EthereumのUSDGとSolanaのPYUSDが全体の中で増え続ける割合を占めています。
これは単一の製品がトレンドを捉える成長とは異なります。複数の資産が同時に成長する場合、基盤となるプラットフォームが勢いを増している証拠であり、単なるトークンの成長ではありません。
規制の土台が重要な理由
Paxosはニューヨーク州金融サービス局の信託免許を保持しています。これにより、規制された信託会社として運営されており、多くのオフショアの安定コイン競合が占めるグレーゾーンでの運用ではありません。Paxosが発行するすべての資産は分離された準備金に裏付けられ、月次の証明書が公開されています。
これが、PayPalがPYUSDを発行するためにPaxosを選び、自社インフラを構築しなかった理由の一つです。また、企業や機関投資家がPaxosの資産をよりスムーズに導入できるのも、規制の枠組みが整っているからです。コンプライアンスコストは実在し、そのアクセスも確かなものです。より多くの金融機関が安定コインのエクスポージャーを検討する中、既存の規制枠組みの下で取引できる発行者のリストは限られており、Paxosはその中にあります。
RWAのポジションはまだ初期段階
PAXGは、現行の製品群の中で最も明確な実世界資産（RWA）であり、長期間運用されてきた実績があります。しかし、より広範なRWA市場、トークン化された国債、コモディティ、貿易金融商品などは、まだ初期段階にあります。
Paxosは、規制監督の下でコンプライアンスを遵守した発行インフラを構築してきた数年の経験を持ち、それにより新規参入者とは異なる立ち位置にあります。80億ドル、前年比500%以上の成長は、暗号インフラの外側にいる多くの人には知られていない企業からのデータポイントですが、振り返れば明らかに見えるものです。安定コイン市場は多くの人が思うよりも大きく、予想以上に速く成長しており、Paxosは静かにその重要なインフラの一つとなっています。チャートはすでにその物語を語っており、見出しだけが追いついてきた状態です。
