Gate Research：BTC急落によりボラティリティ・プレミアムが急騰、年末に向けてオプションのボラティリティ戦略が活況

マーケット概況

Gate Researchによると、Bitcoinは今週、6月以来初めて$100,000を割り込み、最安値は$99,932となりました。これにより200日移動平均線を下抜けし、今年2番目の大幅な単日下落となりました。Ethereumも一時$3,200を下回り、8月以来の安値に達しました。今回の急落は、Powell議長のタカ派的発言と政府閉鎖リスクという二重の要因が大きく影響しています。米連邦準備制度理事会（FRB）議長は、金利が「長期間高水準を維持する可能性」を強調し、12月の利下げ期待が後退しました。一方、米財務省はTreasury General Account（TGA）の補充を加速させ、ドル流動性が一段と引き締まり、リスク資産全体に重しとなっています。

オプション市場動向

直近のデータでは、BTCのインプライド・ボラティリティ（IV）は48.11%、ETHのIVは75.56%となり、いずれも前週比で大きく上昇しています。これは市場のリスク回避姿勢とボラティリティ期待の高まりを反映しています。短期・長期IVの差が正常化しており、短期的なボラティリティ見通しは中立化しています。スキューの観点では、BTC・ETHともに25デルタ・スキューが急激にマイナス化・傾斜しており、投資家が下落リスクに対しより防御的な姿勢を取っていることが示されています。

BTCのリアライズド・ボラティリティ（RV）は約51まで上昇し、ボラティリティ・リスク・プレミアム（VRP = IV − RV）はほぼゼロで推移しており、ボラティリティが適正に評価されている状態です。ETHのRVは約77.23まで上昇し、昨日一時13.26ボラまで上昇したVRPは現在6ボラまで低下しています。これはリスクセンチメントの改善によりインプライド・ボラティリティがやや過大評価されている状況を示しており、ショートボラ戦略が比較的有利となっています。

ブロックトレードの構造

今週のBTCおよびETHオプション市場では、大口トレーダーがショートボラティリティ戦略を展開し、低コストで穏やかなダウンサイド・ボラティリティを狙っています。注目の2件のブロックトレードは以下の通りです：

• BTC: BTC-281125-120000-Cを買い、BTC-261225-115000-Cを売却。低コストで中長期的な上昇を見込む一方、ボラティリティをショートする構造です。総取引量：約1,200 BTC、総プレミアム収入：約$2,300,000。
• ETH: ETH-281125-2800-PとETH-281125-4000-Cを売却し、ショート・ストラングルでボラティリティをショート。総取引量：約3,500 ETH、総プレミアム収入：約$440,000。

プラットフォーム最新情報

Gate Appのオプション取引機能が正式にリリースされ、BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、TON、ADA、LTCといった主要資産のUSDT建てオプションに対応しています。さらに、クロスカレンシーマージンおよびポートフォリオマージン機能が導入され、取引の柔軟性と資本効率が大幅に向上しました。

取引詳細：https://www.gate.com/options/BTC_USDT